Les Obligataires

Banque d’investissement Gestion d’actifs Investisseurs institutionnels 1.1 La banque d’investissement La banque d’investissement constitue le fourneau de production des titres financiers. On parle alors d’origination. On y crée les véhicules obligataires (obligations, swaps, titres de crédit, etc), les produits structurés, les produits dérivés, en relation directe avec les investisseurs sophistiqués. Suivant les positionnements, les banques d’investissement peuvent également accompagner les entreprises

: • • à faire disparaître des régularisations d’actif, à transférer en emplois stables immobilisés. - Primes de remboursement des obligations : • • à éliminer des régularisations d’actif, à déduire des dettes financières (emprunts obligataires). - Ecarts de conversion ACTIF (cas de diminution de créances) : • • à faire disparaître de l’actif, à ajouter à l’actif d’exploitation (afin de neutraliser les pertes latentes de change sur créances et de revenir à la situation initiale)

119 L’augmentation de capital par conversion de créances en titres de capital L’augmentation de capital par conversion de créances en titres de capital recouvre deux possibilités : Conversion de créances ordinaires Conversion d’un titre obligataire L’intérêt d’une augmentation de capital par conversion de créances ordinaires est évident : la société est libérée de la charge d’intérêts fixes, s’il s’agit d’une créance bancaire. le créancier se transforme en associé. 120 40 L’endettement

… … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … . b/ Activité sur le marché marocain des TCN… … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … .. 3, L’ emprunt obligataire… … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … … a/ Principe, conditions et procédure d’ émission de l’ emprunt obligataire… … … … … … … … … … . b/ Le marché de l’ emprunt obligataire au Maroc… … … … … … … … … … … … … … … … … … … … F/ D’ autres sources de financement… … … … … … … … .… … … … … … … … … … … … … … … … … . 1, Le crédit-bail…

IS-LM-BP Demande agrégé Vs offre Agrégée La FED a injecté, en 2008, 850 Milliard dans la politique américaine Quantitative Easing est une des politiques monétaires expansionniste basé sur la quantité monétaire (on joue sur la quantité) Marché obligataire : Marché financier : - Marché d’Action (Capital propre) - Marché de Matières Premières - Marché de Change (marché sur lequel les devises s’achètent) (Forex en Anglais) - Marché de Dette/ Marché de Taux (marché de taux d’intérêt) o Marché

reste du monde. FAUX : Le financement externe permet aux agents de satisfaire leur besoin de financement lorsque l’autofinancement est insuffisant. Il peut prendre la forme d’un crédit bancaire, d’une augmentation de capital ou d’un emprunt obligataire. 3. L’augmentation du capital social de l’entreprise correspond à un financement interne. FAUX : L’augmentation du capital social est une source de financement externe puisque l’entreprise fait appel public à l’épargne en émettant de

aussi pour l’investisseur sont décris ainsi que leurs modalités d’émission. Le marché obligataire nous est ensuite présenté : les différents types d’obligations sont classés (simples ou hybrides : ORA, OEA, OCEANE, OBSA), selon le coupon (taux variable, indexé, révisable ou fixe), selon le mode de remboursement (par tranche ou in fine) pour terminer sur le cours des obligations une fois sur les marché obligataire, où les mathématiques financières de la première partie sont mises en application, et

s’engagent à verser régulièrement des intérêts et à rembourser le capital suivant un échéancier. Il existe une grande variété de financement par dette à long terme et de nombreuses innovations sont apparues dans ce domaine, Tufano (1995) I] L’emprunt obligataire C’est une modalité de financement qui se développe fortement à partir des années 60 dans un contexte de désintermédiation. Une obligation est un titre négociable sur un marché secondaire. Elle a plusieurs caractéristiques : - valeur nominale

connaissance des stratégies financières à court et long terme tant au niveau de la planification que des décisions financières ; il doit aussi connaître l’organisation bancaire, les principales activités ainsi que les risques qui y sont liés, la gestion obligataire, le marché monétaire et ses particularités. • Planification et décisions financières à court terme • Financement des besoins à court terme : crédits bancaires et marché monétaire • Planification et décisions financières à long terme • Gestion des

de remboursement interviennent à l'actif et sont amorties chaque année selon la durée de remboursement de l'emprunt obligataire. Au passif (emprunt obligataire) on enregistre la dette effective (prix de remboursement des obligations). Si l'on souhaite lire au passif la ressource effectivement réalisée (prix d'émission des obligations), on doit soustraire du poste emprunt obligataire le montant brut de la prime de remboursement des obligations et les amortissements pratiqués sont à rajouter dans les