Les Obligataires

bancaires ou obligataire. La dette bancaire : processus de création monétaire classique -> Une banque créée de la monnaie qu’elle prête à un agent économique contre le paiement d’un taux d’intérêt. La dette obligataire : correspond à la vente des obligations. -Obligations : c’est un titre de dette. -> Contrairement à l’action : pas propriété d’une entreprise. Elle rapporte un taux d’intérêt -> déterminé à l’avance -> obligation peut se revendre et s’acheter sur le marché obligataire. Ex : EDF :

la société pour assurer son expansion doit faire appel à des capitaux extérieurs. Parmi les différentes solutions qui lui sont offertes, la société peut, si sa forme juridique et sa taille le lui permettent, recourir à l’émission d’un emprunt obligataire. Contrairement à l’actionnaire, l’obligataire est donc un simple prêteur et en tant que tel, il court beaucoup moins de risques que l’actionnaire car il sera remboursé de sa mise avant lui, si la situation de l’entreprise le lui permet. Tout

55 Les exemples de désintermédiation bancaire Financements aux entreprises
48 mds $ d’émission en 2011, 60mds $ en 2012 (est.)
Principalement coupons fixes, maturité entre 5 et 15 ans de taille comprise entre 20m$ et 1,5md$
Emissions obligataires de type « senior unsecured » avec garanties accrues pour les créanciers (marché secondaire assez liquide)
Notation privée (« NAIC ») en moyenne BBB
Un marché à destination principalement des assureurs vie américains
Attire de plus en

assurer le bon fonctionnement du système et une sécurité satisfaisante à la clientèle. Elle détient le monopole de création monétaire et fixe librement le taux d’intérêt de ses opérations. Besoins de Actions Obligations Actions Marché obligataire Marché monétaire Créances Dépôts Marché interbancaire BANQUE CENTRALE Obligations Ressources de TCN TCN financement Emprunts Monnaie financement DOV OGIEN Marché monétaire et produits de taux (2009-2010) 2 Les composantes

marché est créé en 1984. Mais surtout il s'agit des réformes de 1984-1985 avec la simplification de l'accession au marché obligataire et la possibilité pour les entreprises d'émettre du papier commercial. Le MATIF est créé. L'investissement étranger qui est facilité par la levée progressive du contrôle des changes entre 1984 et 1990 est libéralisé, le financement obligataire est de plus favorisé avec une loi supprimant en 1984 l'impôt sur les intérêts payés par les investisseurs non résident. Le

élevée. Par conséquent, ils préfèreront détenir de la monnaie plutôt que des titres obligataires. Le prix de ces derniers varie inversement au taux d’intérêt. Si le taux d’intérêt remonte, alors le prix des obligations baisse. Les pertes en capital sont donc très probables lorsque le taux d’intérêt est bas. Plus ce taux s’approche de 0, plus la préférence va vers la monnaie au détriment des titres obligataires. Remarque : en principe, le taux d’intérêt nominal ne peut être négatif puisque cela

avancées Pays émergents et en développement Exportations 9 Détérioration des conditions de financement Hausse importante des Spreads pour les titres souverains des économies émergentes et pour les bons obligataires dans les pays avancés Titres obligataires (high grade) Titres obligataires (low-grade) Titres souverains des pays émergents 10 Impact de la crise sur l’économie marocaine impact de La crise sur L’économie marocaine Le Maroc n’a pas été touché par la première vague

capital emprunté et les intérêts sont calculés par rapport au capital de chaque période. Remboursement par annuités constantes II. Les emprunts obligataires Ils impliquent plusieurs interlocuteurs. Ils se font auprès des entreprises, de l’état ou des organismes publics. 1M, émission de titres (1M d’obligations 1€/obligation) Coupons : intérêts obligataires (fixes) 2 possibilités : rachat des obligations Prime d’émission (nombre d’obligations et durée de détention) ou les titres des obligations

acquises. Preuve en est, les réalisations probantes des filiales tunisienne et sénégalaise. Ce choix expansionniste rapide mobilise des moyens financiers conséquents obligeant le Groupe à procéder à de nombreuses opérations de levées de dettes obligataires subordonnées qui commencent dores et déjà à peser lourd au niveau des charges d’intérêts. Néanmoins, et grâce à une maîtrise de ses frais d’exploitation ainsi qu’à la contribution de plus en plus importante des filiales africaines, ATTIJARIWAFA

Cours Spot [pic] Cti : cours à terme. IV. Le Marché Monétaire A. Définitions et Calculs des taux d’Intérêts Avant d’aborder les marchés et les instruments de taux d’intérêt à court terme (marché monétaire) et à long terme (marché obligataire), quelques précision sur la signification et le calcul des taux d’intérêts s’avèrent nécessaires. Par convention, le taux d’intérêt sauf indications contraires s’exprime à l’année, multiplié par 100. Un taux d’intérêt de 6% donne donc sur une