Medaf

marché des dettes financières correspond à la valeur actualisée au taux du marché de l’ensemble des décaissements liés au service de ces dettes. Pour de nombreux auteurs, le coût des fonds propres peut être calculé en utilisant une formule de type MEDAF (modèle d’équilibre des actifs financiers). Cette formulation présente l’avantage d’intégrer l’octroi de primes de risque aux actionnaires dans le calcul du coût des fonds propres et de déboucher directement sur un coût du capital risqué. Ainsi, pour

permettre d’évaluer la prime de risque d’une action. La mesure du risque induit par la possession d’une action va alors se préciser. Capital Asset Pricing Model Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) ou Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) a été développé par Sharpe en 1964 [33], Lintner en 1965 [24] et Mossin en 1966 [28]. Les hypothèses de ce modèle sont les suivantes : 1. les investisseurs exigent une rentabilité d’autant plus forte que le risque est élevé : il existe donc une

permettre d’évaluer la prime de risque d’une action. La mesure du risque induit par la possession d’une action va alors se préciser. Capital Asset Pricing Model Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) ou Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) a été développé par Sharpe en 1964 [33], Lintner en 1965 [24] et Mossin en 1966 [28]. Les hypothèses de ce modèle sont les suivantes : 1. les investisseurs exigent une rentabilité d’autant plus forte que le risque est élevé : il existe donc une

rentabilité de manière globale regorge deux notions distinctes : la rentabilité économique et la rentabilité financière. Ces deux rentabilités constituent la rentabilité dite rétrospective, permet d'évaluer le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) pouvant permettre de calculer un taux d'actualisation par le coût moyen pondéré du capital ; par opposition à la rentabilité prévisionnelle qui, elle, permet d'utiliser les flux de trésorerie pour assurer une évaluation prenant en compte les décalages

primes réelles au rendement boursier réel s’explique par le fait que l’augmentation du rendement financier des placements permet d’accepter un taux de profit technique plus faible, et donc des primes réelles plus faibles. C’est une implication du MEDAF (Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers) de l’assurance. On devrait donc aussi observer une relation négative entre primes réelles et taux d’intérêt réel, mais la relation positive obtenue ici s’explique par la corrélation forte entre le taux d’intérêt

marché des dettes financières correspond à la valeur actualisée au taux du marché de l’ensemble des décaissements liés au service de ces dettes. Pour de nombreux auteurs, le coût des fonds propres peut être calculé en utilisant une formule de type MEDAF (modèle d’équilibre des actifs financiers). Cette formulation présente l’avantage d’intégrer l’octroi de primes de risque aux actionnaires dans le calcul du coût des fonds propres et de déboucher directement sur un coût du capital risqué. Ainsi

référence ici, d’une part, à ce qu’il est convenu d’appeler l’hypothèse de « marche au hasard » des fluctuations du prix des actifs financiers, et d’autre part, à la « théorie du choix de portefeuille » et au « Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers » (MEDAF), composantes clefs de la théorie financière moderne. 19 Du nom des deux chercheurs qui ont élaboré cette « formule », Fischer Black et Myron Scholes. Leur « découverte » a été publiée en 1972 dans le Journal of Finance, sous le titre « The Valuation

à échéance) maturity - the date when the principal of a redeemable security (a loan, a bond, etc.) becomes repayable. (Fr: date d'échéance) McFadden Act - in the USA, restricts commercial banks to operating in only one state. (Fr: Loi de McFadden) MEDAF (modèle d'évaluation des actifs financiers) (Définition: Modèle financier qui met explicitement l'accent sur la prime relative au risque que les investisseurs exigent pour acquérir ou conserver des titres, en sus du rendement qu'ils retireraient d'un

comme taux butoir). La théorie de la finance définie le coût du capital comme le rendement net du coût sans risque exigé par les actionnaires. En général, le coût du capital est entre 4% et 5% à long terme. Le Modèle d’Evaluation Des Actif Financier (MEDAF) stipule que le coût du capital des sociétés individuelles varie en fonction de leur sensibilité aux fluctuations du marché (qui représente leur Beta). RAROC peut calculer le taux de la valeur créée pour actionnaires sur la base du montant de rendement

capitaux propres: Le coût des capitaux propres est défini comme étant le taux de rentabilité exigé par les actionnaires176. Le calcul de ce taux peut se faire soit à l'aide de modèles actuariels, soit à l'aide du modèle d'équilibre des actifs financiers(MEDAF)177, soit à l'aide de modèles de déséquilibre178. 175 Jean Barreau, Jacqueline Delahaye & Florence Delahaye (2004): "Gestion financière, manuel et applications", Dunod, Paris, 13eme édition, p.178. 176 Ibid. 177 Ibid. 178 Jean Richard Sulzer