Medaf

la valeur des fonds propres trouve sa solution approchée dans les deux approches suivantes : • l’approche traditionnelle marquée par le modèle de GORDON SHAPIRO ; • l’approche moderne marquée par le modèle de MARKOWITZ et SHARPE ou le MEDAF (modèle d’équilibre des actifs financiers) 2-1-2- Evaluation du coût des capitaux propres selon GORDON SHAPIRO • Le concept Le modèle repose sur la théorie de non-neutralité des dividendes selon laquelle, dans une société,

risque opérationnel, dépasse le cadre de ce cours introductif et fera l’objet de cours approfondis. 2.1.1 Modèles à facteurs de risque Capital Asset Pricing Model Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) ou Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) a été développé par Sharpe en 1964 [23], Lintner en 1965 [17] et Mossin en 1966 [20]. Les hypothèses de ce modèle sont les suivantes : 1. les investisseurs exigent une rentabilité d’autant plus forte que le risque est élevé : il existe donc une

les Sociétés. ITC : Investment Tax Credit. JORT : Journal Officiel de la République Tunisienne. 2 L : Levier comptable. LIFO : Last In First Out. MBR : Market to Book Ratio. MCG : Moindre Carré Généralisé. MEDAF : Modèle d’Evaluation des Actifs Financiers. MMG : Méthode des Moments Généralisés. OCDE : Organisme Commercial et de Développement Economique. PER : Price Earning Ratio. PIB : Produit Intérieur Brut. PME : Petites

financières sur quasi fonds propres et sur la location financement. Le taux intérêt effectif est ainsi différent du taux d’intérêt apparent calculé sur les charges financières comptables. Enfin, le coût des capitaux propres, calculé selon le modèle du MEDAF, peut également être affecté par les conséquences de l’information supplémentaire fournie au marché par les états IFRS. Conclusion: En conséquence, les modèles de valorisation de l’entreprise selon la méthode des flux de trésorerie actualisés

opérationnel, dépasse le cadre de ce cours introductif et fera l’objet de cours approfondis. 2.1.1 Modèles à facteurs de risque Capital Asset Pricing Model Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) ou Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) a été développé par Sharpe en 1964 [23], Lintner en 1965 [17] et Mossin en 1966 [20]. Les hypothèses de ce modèle sont les suivantes : 1. les investisseurs exigent une rentabilité d’autant plus forte que le risque est élevé : il existe donc une relation

faciliter la prise de notes. Il n’est pas exhaustif et ne doit donc pas être considéré comme un polycopié. Plusieurs points développés en cours ne sont que brièvement mentionnés ici, en particulier : – le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF), – les modèles de Cox-Ross-Rubinstein et de Black & Scholes, – les stratégies de réplication, – les stratégies de couverture, d’arbitrage, – les stratégies de spéculation (à la hausse ou à la baisse), – les marchés de gré à gré (ou marchés OTC

partir du coût du capital, celui-ci devant tenir compte du niveau de risque de l'entreprise. En effet, un investisseur exigera une rentabilité fonction du niveau de risque supporte. Cela suppose la détermination du coût des capitaux propres au moyen du MEDAF. Limites de la méthode Bien que logique dans son principe, cette méthode est délicate à mettre en œuvre sur plusieurs points (élaboration des prévisions de flux, évaluation de la valeur finale et détermination du coût du capital). Les choix

risque opérationnel, dépasse le cadre de ce cours introductif et fera l’objet de cours approfondis. 2.1.1 Modèles à facteurs de risque Capital Asset Pricing Model Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) ou Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) a été développé par Sharpe en 1964 [23], Lintner en 1965 [17] et Mossin en 1966 [20]. Les hypothèses de ce modèle sont les suivantes : 1. les investisseurs exigent une rentabilité d’autant plus forte que le risque est élevé : il existe donc une

faciliter la prise de notes. Il n’est pas exhaustif et ne doit donc pas être considéré comme un polycopié. Plusieurs points développés en cours ne sont que brièvement mentionnés ici, en particulier : – le modèle d’évaluation des actifs financiers (MEDAF), – les modèles de Cox-Ross-Rubinstein et de Black & Scholes, – les stratégies de réplication, – les stratégies de couverture, d’arbitrage, – les stratégies de spéculation (à la hausse ou à la baisse), – les marchés de gré à gré (ou marchés OTC : over

d'actualisation | Nombre | % du total | % par rapport à l'échantillon | Coût moyen pondéré des capitaux de l'entreprise | 13 | 21,67% | 29,55% | En fonction des conditions spécifiques du financement d'un projet | 11 | 18,33% | 25,00% | En utilisant le MEDAF pour déterminer le coût des capitaux propres | 5 | 8,33% | 11,36% | Forfaitairement | 9 | 15,00% | 20,45% | En tenant compte d'une prime de risque propre au projet | 11 | 18,33% | 25,00% | En tenant compte d'une prime de risque propre au secteur