Medaf

qu'attendent les actionnaires (propriétaires des fonds internes), compte tenu du risque en couru ; c'est-à-dire le coût des fonds-propres. L'exigence de rentabilité exprimée par les actionnaires est valablement approchée par la relation du MEDAF : Ce modèle permet d’estimer de taux de rentabilité attendu ou espéré E(Ri) par le marché sur un actif i risqué à partir de trois variables : Rf : est le taux de rentabilité sans risque, E(Rm) : est le taux de rentabilité espéré

financières VG =valeur globale de l’entreprise re = coût des capitaux propres CP = total des capitaux propres. Le seul élément délicat à déterminer est le coût des capitaux propres. On peut l’approximer à partir du modèle d’équilibre des actifs financiers (MEDAF) ; re = E(R) = taux de rentabilité des capitaux propres : E(R) = Rf + [E(Rm) – Rf] β Avec E(R) = taux de rentabilité ou coût des capitaux propres Rf = taux d’intérêt sans risque β = sensibilité aux variations du marché (élasticité) E(Rm) = taux de

les décisions financières de l’entreprise • Contenu : le cours se décompose en 4 parties : - Marchés financiers : présentation des marchés et des produits, attitude vis-à-vis du risque des investisseurs, gestion de portefeuille moyenne variance, MEDAF, efficience des marchés, mesures de performance, gestion obligataire. - Ingénierie financière : introduction en bourse, fusion acquisition, émission de titres (classiques et complexes), choix de financement, LBO, opérations de rachat, politiques

rendements des PSIA. La finance islamique : Analyse des produits financiers islamiques CHERIF, Karim 72 2. L’Alpha de Jensen. Il mesure la surperformance du portefeuille par rapport au rendement requis par le Modèle d’Evaluation des Actifs Financiers (MEDAF) dont la formule est la suivante : Où : βp = Bêta du portefeuille = E(Rm) = Espérance de rendement du marché (DJ World) Rf = Taux sans risque Βp * (E(Rm) – Rf) = Prime de risque Il est calculé à l’aide de la formule suivante : 3. L’indice de

réelles) sont rappelées sans détailler les spécificités juridiques de ces opérations. (15) Il s’agit de mettre en évidence l’impact théorique de l’endettement sur le taux requis par les actionnaires, le coût du capital et la valeur de l’entreprise. Le MEDAF n’est pas au programme. (16) Le plan de financement peut être réalisé en deux étapes : un plan préparatoire puis un plan définitif après arbitrage sur les emplois et/ou les moyens de financement. Il est élaboré sur deux ou trois exercices et présenté

Dans un deuxième lieu on va actualiser ces flux économique en se basant sur le taux que l’encadreur nous a proposé puisque la détermination de CMPC s’avère difficile et particulièrement celle du MEDAF car notre société n’est pas cotée alors : Supposant que : le taux d’actualisation est égale à 15% Rappelons que la valeur de l’entreprise s’obtient en additionnant la valeur actuelle des flux économiques pendant la période prévisionnelle de 4

PARTIE: 2) Méthode D.C.F : les 4 étapes du modèle 3ème Etape: Calcul du Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC) ◊ La pratique actuelle de l’évaluation d’entreprise repose majoritairement sur le modèle de l’équilibre général des actifs financiers (MEDAF) qui permet de décomposer : – le coût des fonds propres, – le coût de la dette financière. ◊ Estimation du coût des fonds propres (KCP). Le coût des fonds propres est une question qui fait l’objet de nombreux débats. Ce modèle permet d’estimer la

rentabilité de manière globale regorge deux notions distinctes : la rentabilité économique et la rentabilité financière. Ces deux rentabilités constituent la rentabilité dite rétrospective, permet d'évaluer le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) pouvant permettre de calculer un taux d'actualisation par le coût moyen pondéré du capital ; par opposition à la rentabilité prévisionnelle qui, elle, permet d'utiliser les flux de trésorerie pour assurer une évaluation prenant en compte les décalages

la diversification d’une portefeuille ? 9. Quel est la règle de base du choix des titres du portefeuille si l’on veut diversifier les risques ? 10. Le coefficient « bêta » : interprétation et utilisation. 11. La droite de marché et la droite du MEDAF (la différence entre les deux…) 12. Théorie d’évaluation par arbitrage • Portefeuille efficient et frontière efficiente • Risque et corrélation. 44 

employed (ROCE) : rentabilité économique après impôt. • Weighted average cost of capital (WACC) : coût moyen pondéré des capitaux. 2 L’attente de rendement des actionnaires Des économistes américains ont développé au cours des années soixante le MEDAF 1 (modèle d’évaluation des actifs financiers) afin de répondre à cette question. Ce modèle part de l’hypothèse que le fonctionnement du marché est parfait (investisseurs disposant tous de la même information et cherchant à maximiser le rendement de leur