Medaf

hypothèses  suivantes: Ø Une prime de risque du marché de 5,4% ; Ø Un taux de l'argent sans risque de 6,6% ; Ø Un bêta endetté de 1,1 ; Ø Un taux de croissance à l'infini de 2% ; ü Le coût des capitaux propres s'est élevé à 14,74% (calculé par MEDAF) Ø Un coût de la dette égal à 7%, ü Le taux d'actualisation est de 13,4% 2-2-2) La méthode d'actualisation des Cash Flow disponibles «DCF» Le modèle DCF est basé sur une période de prévision de 3 ans (2008-2010). Le cash flow disponible prévisionnel

financière et valeur de l'entreprise : il s'agit de mettre en évidence l'impact théorique de l'endettement sur le taux requis par les actionnaires, le coût du capital et la valeur de l'entreprise en prenant en compte la fiscalité de l'entreprise. Le MEDAF n'est pas au programme. Le plan de financement peut être réalisé en deux étapes : un plan préparatoire puis un plan définitif après arbitrage sur les emplois et/ou les moyens de financement. Il est élaboré sur deux ou trois exercices et présenté selon

taux de rentabilité espéré du marché et le taux d'intérêt sans risque pondérée par le coefficient β qui n'est autre que le coefficient de volatilité de l'action. Cette relation est connue sous le nom de "Modèle d'Equilibre des Actifs Financiers" (MEDAF). K: taux de rentabilité espéré de l'action. Rf: taux d'intérêt sans risque. Rm: taux de rentabilité du marché. βj: coefficient de volatilité de l'action. Rj : taux de rentabilité

actions est variable dans le temps et dans l'espace : il est incorrect d'appliquer urbi et orbi une même prime de risque. 2.2 MEDAF : Modèle d'évaluation des actifs Financiers et CAPM : Capial Asset Pricing Model. Rappel : rentabilité = taux sans risque + prime de risque seul le risque systématique est rémunéré Risque systématique = [pic] MEDAF ( un modèle d'équilibre : permet d'évaluer la rentabilité d'équilibre. Celle qui est exigée pour un niveau de risque systématique

personnalisée, la personne visée : publipostage ou mailing, catalogue... MDD (Marques De Distributeur). Produits commercialisés sous le nom d’une enseigne ou d’une marque spécifique appartenant à un distributeur. MEDAF (Modèle d’Equilibre des Actifs Financiers). E(Rit) = Rft + β i [E(Rmt) − Rft ] Selon le MEDAF, la rentabilité attendue par l’investisseur, E(Rit), de l’action i à l’instant t correspond au rendement d’un actif sans risque (Rft) auquel s’ajoute une prime de risque tenant compte de la rentabilité

variable dans le temps et dans l'espace : il est incorrect d'appliquer urbi et orbi une même prime de risque. 2.2 MEDAF : Modèle d'évaluation des actifs Financiers et CAPM : Capial Asset Pricing Model. - Rappel : rentabilité = taux sans risque + prime de risque - seul le risque systématique est rémunéré - Risque systématique = [pic] MEDAF ( un modèle d'équilibre : permet d'évaluer la rentabilité d'équilibre. Celle qui est exigée pour un niveau de risque

propres et dettes II. Le coût des fonds propres (modèle général d’évaluation, modèle de Gordon et Shapiro, modèle de Solomon, modèle de Bates, © IHEC Carthage, novembre 2013. Programme de la Licence Fondamentale en Finance coût du capital MEDAF) III. Le coût de la dette (cas des emprunts indivis, cas des emprunts obligataires IV. Le coût moyen pondéré du capital Semaines 10-11-12 Chapitre 4 : La détermination de la structure optimale du capital I. La position traditionnelle

émettre l’hypothèse que le taux de rentabilité exigé pour satisfaire les investisseurs correspond au loyer de l’argent hors risque auquel sera ajouté une prime de risque correspondant au risque de l’activité de l’entreprise : c’est l’enseignement du MEDAF, par application on pourra donc utiliser la formule. « Ri = Rf + i (Rm – Rf) » Ri correspondant au coût du capital Rf correspondant au loyer de l’argent sans risque i correspondant à la volatilité des flux de trésorerie généré par l’entreprise par

valeur lorsque les flux de liquidité sécrétés par une entreprise excèdent le coût du capital. La théorie financière néo-classique nous enseigne que le coût du capital est essentiellement fonction du risque, et que ce coût peut être évalué à l’aide du Médaf. Or, ce modèle suppose un monde probabilisable et exclut, donc, l’incertitude (au sens de Knight). Levant cette hypothèse restrictive et en nous inspirant de Charreaux (2002b), nous soutenons 10 On peut ainsi supposer que les capacités cognitives

plusieurs variantes et adaptations du modèle de marché. Ainsi, le 1. Voir par exemple Hachette (1994) ou Binder (1998) pour une revue des « problèmes » statistiques liés au modèle de marché et plus généralement à toute étude d’événement. MEDAF (Modèle d’Equilibre Des Actifs Financiers) définit la rentabilité théorique comme le rendement d’un actif sans risque auquel s’ajoute une prime de risque tenant compte de la rentabilité du marché. De la même façon, le modèle APT (Arbitrage Pricing