Medaf

corrigé ANR : Actif net réévalué BODACC : bulletin officiel des annonces civiles et commerciales CMPC : Coût moyen pondéré du capital CSOEC : Conseil supérieur de l’ordre des experts comptables DAP : Dotation aux amortissements et provisions MEDAF : Modèle d’évaluation des actifs financiers RAP : Reprise sur amortissements et provisions Rc : coût des fonds propres Rd : coût de la dette VCP : Valeur de marché des capitaux propres VDF : valeur de la dette financière VGE : Valeur globale

maturité moyenne n'a qu'un intérêt descriptif. 2.2.2.2 Le coefficient bêta La théorie du portefeuille suggère de retenir le coefficient bêta comme variable mesurant le risque effectif (le risque non diversifiable) d'un actif financier. Le MEDAF (Modèle d'Equilibre Des Actifs Financiers) nous indique que le prix d'une action est une fonction linéaire croissante de son risque mesuré par le coefficient β: (a) Avec E (ρi)=

incorrect d’appliquer tout le temps une même prime de risque. Plus on allonge le temps d’investissement, plus le risque est faible. 2. MEDAF : Modèle d’Evaluation des Actifs Financiers ou CAPM Capital Assets Pricing Model Rentabilité = taux sans risque + prime de risque. Seul le risque systématique est rémunéré. Risque systématique : βσ(Rm). Le MEDAF est un modèle d’équilibre, il permet d’évaluer la rentabilité d’équilibre, celle qui est exigée pour un niveau de risque systématique donné

investissements en situation d’incertitude :.................................. 27 3.1- Approche probabiliste : ................................................................................. 27 3.2- Le Modèle d’équilibre des actifs financiers MEDAF : ................................... 28 CHAPITRE 2:descritpion de la procédure actuelle d'instruction des demandes de concours 1. les acteurs intervenants :...................................................................................... 29 1

normative, ne prend pas en considération l’irrationnel. Elle part d’un principe de base que l’investisseur est un être rationnel, constamment consommateur des principes de calcul économique. La théorie moderne des marchés financiers et notamment le MEDAF met en évidence cette part d’irrationalité et d’exagération. Tant que l’activité boursière restera « humaine » et non mécanique, il faudra tenir compte de l’irrationnel propre à l’individu. 90 Les limites de l’analyse fondamentale L’analyse financière

Plusieurs variables sont donc à déterminer ici pour le calcul : RCP, Rd, les proportions CP/VAE et DF/VAE, ainsi que le taux d’imposition τ. 1. Détermination du coût des Capitaux Propres, RCP RCP est déterminé selon la relation fondamentale du MEDAF : RCP = Rf + [Em – Rf] * βactions Par manque d’information sur les différents sites financiers consultés d’une part, et par souci de ne pouvoir effectuer un historique des cours remontant sur une trentaine d’années d’autre part, la prime de marché

choix du taux de capitalisation. Ce dernier peut être le coût moyen pondéré du capital ou le taux d’intérêt des placements à long terme majoré d’une prime de risque (qui s’appelle aussi taux d’intérêt exigé par l’investisseur obtenu par application du MEDAF) 2. Valeur De Rendement Par Actualisation Des Bénéfices Futurs  C’est la somme des bénéfices constants prévus actualisés au taux d’actualisation i. Avec : i : taux d’actualisation

d'endettement au regard de la capacité d'autofinancement de l'entreprise, dans la mesure où celle-ci doit orienter une trop grande part de sa capacité d'autofinancement vers le remboursement d'emprunts. Capital Asset Pricing Model (CAPM) Voir MEDAF Capital employed Voir actif économique Capital lease Voir crédit-bail Capital lease voir crédit-bail Capital market line (pour plus de détail voir page 455) La capital market line est la droite formée par l'ensemble des portefeuilles

Au plan économique, le processus de mondialisation est fondé sur l’affirmation conceptuelle suivant laquelle les marchés sont efficients, ou tendent à l’efficience suivant le modèle dit « CAPM – Capital Asset Pricing Model » appelé en français le MEDAF - Modèle d'Evaluation des Actifs Financiers. Nous savons aujourd'hui que les présupposés de la théorie de l'efficience des marchés, qui fondent cette économie mondialisée sous sa forme actuelle, sont faux. Ils sont basés sur une règle statistique simplifiée

financière moderne, notamment ceux liés au Modèle d’Evaluation des Actifs Financiers (MEDAF), qui détermine la rentabilité exigée par un agent pour investir dans un titre donné. 25 Soient : - RF = le taux de rendement sans risque (généralement, le rendement des bons du Trésor à long terme) Ri = le rendement exigé par l’investisseur pour investir dans l’action i RM = le rendement du marché boursier D’après le MEDAF, la rentabilité exigée par l’investisseur est la suivante : Ri = RF + βi.(RM - RF)