Medaf

reçue par les actionnaires. En termes de taux, la rente correspond à ce qu’ils perçoivent au delà de leur coût d’opportunité constitué par le coût des fonds propres, lequel est habituellement estimé par le modèle d’équilibre des actifs financiers (le Medaf) en supposant un marché des capitaux efficient. La rémunération des créanciers financiers étant égale à leur coût d’opportunité – c’est à dire au coût de la dette risquée sur un marché de la dette présumé également efficient –, les actionnaires sont

niveau d’endettement. L’économie enregistrée liée à la déductibilité des intérêts fait plus que compenser le supplément de rentabilité requis par les actionnaires de l’entreprise endettée. L’utilisation de l’équation du modèle d’équilibre financier (MEDAF) permet de reformuler le coût des capitaux propres. Le coût des fonds propres d’une entreprise cotée s’exprime en fonction de la rentabilité de l’actif sans risque (obligation d’Etat par exemple), de la rentabilité du marché et du coefficient de

il est incertain. Donc personne n’est capable d’estimer la valeur fondamentale d’une action (donc la valeur d’une entreprise). On connaît deux approches, l’approche DDM (Discount Dividend Model), et l’approche CAPM (Capital Asset Pricing Model, le MEDAF en Français). - DDM : le prix d’un titre ne dépend que de la valeur de l’entreprise, et donc on se concentre sur l’évaluation de l’entreprise, en se servant de tous les outils de l’analyse financière (perspective de bénéfices…), pour estimer ensuite

élaborées par le Bureau des standards comptables internationaux · IFS : Institutions Financières Spécialisées · IIFM : International Islamic Financial Market · Insead : Institut européen d'administration des affaires · MEDAF : Le Modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF), traduction approximative de l'anglais Capital Asset Pricing Model (CAPM) · PSL : Paix Et Salut Sur Lui, utilisée par les musulmans à chaque énonciation du Prophète de l'Islam · RAROC : Risk Adjusted Return On Capital

| 0 | 0 | 0 | Investissement | 1885492 |   |   |   | Total décaissements | 1885492 | 340941 | 349923 | 402562 | Flux nets de trésorerie | -1885492 | 78226 | 107660 | 97174 | Il faudrait déterminer le coût des capitaux propres, au moyen du MEDAF : Le coût des titres sans risque (bons du trésor) est de 4,87%. Le béta de l’action de l’entreprise peut être assimilé au béta d’une entreprise similaire cotée en bourse. Puisque nous ne disposons pas d’une telle donnée, et parce que l’activité de

fonds propres : application du MEDAF aux pays émergents : CFP = R fe + Beta x (R me – R fe) + Ps R fe : taux de placement sans risque Beta : risque non diversifiable Rme : taux sans risque spécifique au pays émergent PS : prime de risque du pays concerné Risque non diversifiable : risque du marché Si l’on passe au niveau de l’entreprise dans sa globalité : CFP = R f Global + Beta global x (R global – R f global) Le « MEDAF Mature » : prise en compte du coût

élaborées par le Bureau des standards comptables internationaux • IFS : Institutions Financières Spécialisées • IIFM : International Islamic Financial Market • Insead : Institut européen d'administration des affaires • MEDAF : Le Modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF), traduction approximative de l'anglais Capital Asset Pricing Model (CAPM) • PSL : Paix Et Salut Sur Lui, utilisée par les musulmans à chaque énonciation du Prophète de l’Islam • RAROC : Risk Adjusted Return On Capital ;

problème de l’évaluation du coût des fonds propres. 41 a – Concernant le coût des dettes. 41 b– Concernant le coût des fonds propres. 41 c - Le modèle de Gordon Shapiro. 42 d - Le modèle d’équilibre des actifs financiers (MEDAF). 42 Section III – Maximiser la valeur à court terme peut nuire au long terme. 43 CONCLUSION PARTIELLE 44 II – ADAPTATION PAR L’EXPERT-COMPTABLE DU CONCEPT DE CREATION DE VALEUR DANS LA PROPOSITION D’OUTILS DE GESTION DES PME/PMI. 44

67% wacc = 0,4/1,4 * 2,67% + 5%/1,4 = 4,33% avec β endetté : coût capital action = 1,5% + 0,98 . 5% = 6,4% ; wacc = 0,4/1,4.2,67% + 6,4%/1,4 = 5,33% B Coût du capital : réflexion 1) Quelles sont les limites du calcul du coût du capital action par le MEDAF ? 2. Que pensez-vous de l’assertion suivante ? « La dette est moins chère que le capital action; plus une entreprise s’endette, plus le coût moyen pondéré du capital de ses projets diminue et plus elle crée de la valeur pour ses actionnaires ». 3.

économique est au cœur de multiples modèles financiers d’évaluation d’entreprise tels que l’EVA (et le MVA qui en découle) de J.M. Stern et G.B. Stewart, le modèle de la stratégie de la valeur du cabinet McKinsey (Copeland, Koller et Murrin), ou encore le MEDAF. Son calcul fait appel à des données comptables et financières agrégées ou soldes intermédiaires de gestion dont l’interprétation permet d’avoir un point de vue éclairé sur la formation du résultat :  La production : qui permet de mesurer, outre