Cas Pratique Medaf

connaissent une animation insolite. Une quinzaine de militants du collectif LBO, constitué par la CGT, distribuent des tracts. Leur but : alerter l’opinion sur le caractère néfaste des fonds de leveraged buy out (LBO) dont l’existence et les pratiques restent grandement méconnues du grand public. Pourtant, depuis leurs débuts en France, dans les années 80, des milliers d’entreprises ont subi leur traitement de choc, des magasins de surgelés Picard au câblo-opérateur Noos. Fort de l’engouement

actionnaires, compense exactement tt accroissement de la rentabilité attendue Le risque comme variable déterminante dans le choix de moyens de financement à travers le MEDAF L’objectif est de voir si l’introduction de la variable risque financier modifiera la nature de la relation entre la valeur de la firme et sa S de fin. Le MEDAF est le modèle le plus connu sur le risque et la rentabilité attendue. Il est plausible et largement utilisé, quoiqu’imparfait. Sur de longues périodes, les rentabilités

CHAPITRE II LE MODÈLE À TROIS BÉTA DE FAMA ET FRENCH (1992, 1993) 2.1 Un modèle multifactoriel Le modèle de FFI, représentant une extension du MÉDAF, s'inspire des modèles multifactoriels exprimant le rendement en fonction de plus qu'un facteur en essayant de donner le maximum d'information pour bien mesurer et prédire le rendement, ce qui permettra de donner une meilleure évaluation des actifs. Ce genre de modèle reflète généralement deux types de risque: le risque résiduel relatif à l'entreprise

constitue une "frontière efficiente" (Graphe 1). Compte tenu du risque particulier qu'il veut assumer, un investisseur choisit sur cette frontière la composition de son portefeuille optimal. Graphe .1. La frontière efficiente de Markowitz Le MEDAF, développé essentiellement par Sharpe (1964), vient rajouter une sorte de surcouche à la théorie du portefeuille de Markowitz. Il transforme ainsi la frontière efficiente en une droite de marché. Le portefeuille de marché, qui est l’agrégation de

ou moins tôt dans l’étude d’une de ses « planètes », que l’on pourra appeler « Finance managériale » ou « finance scientifique », « finance d’entreprise », « finance de marché », « finance internationale », modélisation des comportements et des pratiques de gestion et de régulation de « la banque » ou de l’ « entreprise d’investissement » ou bien d’autres planètes ? Comme l’a très bien expliqué Stephen W. HAWKING dans le domaine de l’astrophysique (1), les découvertes et démonstrations scientifiques

Atelier 7 Septembre 2007 d’ Le choix du taux d’actualisation dans la valorisation des entreprises CCEF Pierre PREAU Societex J-François PANSARD Pansard & Associés L’évaluation d’entreprise … Un rêve: une méthode universelle La réalité: chaque cas concret démontre les limites d’une approche mécanique Selon les métiers, certaines composantes ont une importance différente: Marques, Brevets, Savoir-faire développement-marketingproduction-logistique, Qualité des emplacements, Accès privilégié à

d’un portefeuille: 1) Rentabilité d’une action……………………………………………………….7 2) Rentabilité d’un portefeuille.8 II. Risque d’un portefeuille: 1) Définition du risque.8 2) Diversification.9 a) b) c) III. Risque d’un portefeuille. Portefeuille efficient. Le MEDAF. Performance d’un portefeuille: 1) L’indice de Jensen13 2) L’indice de Treynor13 3) L’indice de Sharpe13 4) Critique des mesures classiques de performances14 Deuxième partie : Les styles de gestion de portefeuille. I. Gestion passive ou indicielle:

Pondération des segments entre eux ............................................................................................89 Benchmark(s) et attribution de performance .............................................................................90 Cas élémentaire ......................................................................................................................................... 92 Conclusion ....................................................................................

question du risque car le rendement des actions est aléatoire. Aussi, le problème du lien entre le niveau de risque et le taux d'actualisation se posait de façon évidente. Ces ainsi qu’au années 60 on assista à l’apparition du MEDAF qui permet de caractériser le risque d’une manière compréhensible puisqu’il le représente par la volatilité du rendement et qui se définie par l'écart type. Ainsi, ce modèle a permis de faire une comparaison entre la volatilité d'un actif et

que ne le justifient les besoins de l’exploitation. Il ne s’agit donc pas des capitaux qui ont été levés et placés sous Mathusalem mais de ceux qui sont susceptibles d’être mobilisés demain (dans le cas d’un investissement), ou au contraire d’être libérés à court terme (au sens propre du terme, dans le cas d’une cession). L’analyse du coût du capital est donc résolument futuriste, même s’il est fait référence au passé… dans le seul but d’éclairer l’avenir. Ainsi c’est lorsque Bouygues est sorti de son