Medaf

portefeuille efficient 20 Section 4 le modele du marché 25 Para 1 présentation du modèle 26 Para 2 les paramètres du modèle : 28 Section 5 le modèle d’équilibre des actifs financiers (MEDAF) 28 Para 1 les hypothèses du MEDAF : 28 Para 2 la formulation du modèle : 29 Para 3 l’utilisation pratique du MEDAF : 29 Chapitre III : stratégies de gestion et évaluation des performances des portefeuilles 30 Section I : les modes de gestion 30 Para 1 : l’approche « top down » 30 Para 2 l’approche

Théorie des marchés efficients : lorsque tous les marchés sont parfaitement arbitrés. Le modèle économique d'évaluation des actifs financiers MEDAF ou CAPM est basé sur ces théories. Le Capital Asset Pricing Model (CAPM) ou Modèle d’Équilibre des Actifs Financiers (MEDAF) a été développé par Sharpe en 1964, Lintner en 1965 et Mossin en 1966. L’idée fondamentale du MEDAF est qu’à l’équilibre, le marché rémunère les personnes qui prennent des risques. Étant donné que les individus ont généralement une aversion

principales sont l'alpha de Jensen, le ratio de Sharpe et le ratio de Treynor. 1. alpha de Jensen L’indice de Jensen (1969), le coefficient, ou alpha, de Jensen exploite directement les conclusions du modèle d'évaluation des actifs financiers, le MEDAF, sous sa forme ex post. Il utilise la droite du marché comme étalon. L’indice mesure l’écart (en termes de rendement espéré) entre le rendement espéré d’un portefeuille et un portefeuille sur la SML. L’´equation est donnée par Jp: Le coefficient

exigent sur les dettes et les capitaux propres de l’entreprise. I. Le calcul des coûts des fonds propres Correspond au taux de rentabilité exigé sur les capitaux propres par les actionnaires. Le coût des fonds propres est déterminé à partir du model MEDAF, qui stipule que, sur un marché financier en situation d'équilibre où les investisseurs choisissent les titres en fonction de leurs espérances et écarts-types de rentabilité, la rentabilité espérée d'un titre financier est égale au taux sans risque

{draw:frame} On suppose maintenant que les dirigeants annoncent qu'ils pensent pouvoir maintenir à l'infini une croissance de 2,1% sur le dividende. Le coût des capitaux propres, ou rendement de l'actionnaire, devient : {draw:frame} Le MEDAF Ce modèle est fondé sur la relation entre le rendement et le risque en finance (voir ce chapitre). On considère ici que le rendement désiré par l'actionnaire (donc le coût des capitaux propres) dépend du niveau de risque non diversifiable du

raisonnement marginaliste: rentabilité et risque d’un investissement additionnel par rapport au portefeuille de marché? La notion de prime de risque n’est cohérente que dans le cadre d’un portefeuille diversifié de risques divisés. Dans ce cadre, le MEDAF/CAPM permet de passer d’une relation rentabilité/risque d’un portefeuille global ou de marché à une relation risque/rentabilité au niveau individuel d’un seul titre. L’apport de la théorie du portefeuille globale est de démontrer que la rémunération

l’action et coût des fonds propres Plusieurs méthodes permettent de calculer le coût des capitaux propres ; citons l'approche par les dividendes de la méthode de Gordon Shapiro et la méthode MEDAF (Modèle d'équilibre des actifs financiers), en anglais Capital Asset Pricing Model (CAPM). En pratique le MEDAF est l’un des modèle les plus utilisé. 4.1- Méthode de Gordon Shapiro Les actionnaires, actuels ou nouveaux, acceptent de souscrire à l’augmentation de capital à la seule condition que

faire faillite. 2) Coût des capitaux propres Le coût des capitaux propres en utilisant la relation du MEDAF est: Kcp = 4,26% + 1,19 x ( 7,09 % - 4,26 %) = 7,63%C’est la rémunération théoriquement exigée par les actionnaires de la société compte tenu du risque qu’elle présente. 3) Limite :Le MEDAF repose sur l’hypothèse d’efficience des marches qui suppose que les investisseurs ont tous un comportement rationnel ce que n’est

2,4% + 0,55 * 3,84% = 4,51%Interprétation :Le MEDAF pour Label Vie représente le rendement attendu du groupe en fonction de son niveau de risque. Plus le MEDAF est élevé, plus le rendement attendu est élevé, mais cela indique également un niveau de risque plus élevé. Au fil des années, nous avons constaté que le MEDAF de l'actif a fluctué d'une année à l'autre. En 2018, il était de 4,48 %, puis a légèrement diminué en 2019 à 4,42 %. En 2020, le MEDAF a augmenté à 4,59 % avant de légèrement diminuer

Emprunt obligataire, TRAB et TRI d’un emprunt MAZARS : Emprunt obligataire : prix d’émission, prime de remboursement, taux de rendement pour le souscripteur, TRI le plus faible pour la société emprunteuse. La valeur et le risque Cas : 5 Cas : 6 MEDAF : Medaf, Les modèles à plusieurs facteurs CRINEX : L’évaluation d’une action, Modèle à perpétuité, Modèle à plusieurs périodes La valeur et l’information Cas : 7 Cas : 8 Cas : 9 Cas : 10 HH BÊTA : Calcul du bêta à partir des données du passé et sur des