Medaf

rentabilité, équilibre financier et situation de trésorerie et s’appuiera sur le calcul de ratios et d’indicateurs que vous aurez jugés significatifs. 2. Coût du capital (annexes 1 et 3) Après avoir déterminé le coût de ses capitaux propres (à partir du MEDAF), vous calculerez le coût moyen pondéré du capital de la société Phone Solving. Indiquez la signification de ces deux taux et les conditions sous lesquelles ils pourraient être utilisés dans un calcul de création de valeur a priori et a posteriori

du portefeuille par rapport au taux sans risque à la volatilité du portefeuille : TP =(Rp −Rf )/ β p = (prime de risque) / bêta La méthode de mesure et de comparaison des performances de Treynor est représentée sur la figure suivante. Rp A MEDAF B T1 Rf T2 Bêta Le portefeuille A a montré une meilleure performance sur la période que le portefeuille B puisque T1 est supérieur à T2 V.2.la méthode de Sharpe L’indice de performance de Sharpe est aussi représenté par un ratio rentabilité / risque

2.    3.  Critères extrêmes Wald (Maximin) Maximax Critères intermédiaires de place Hurwicz Savage (minimax) Autres critères Bernoulli Chapitre IV : choix d’investissement en avenir aléatoire 1. Le critère espérance-variance 2. L’utilisation MEDAF 3. Arbre de décision Chapitre V : choix des modes de financement 1. Le financement par fonds propres 2. Le financement par quasi-fonds propres 3. Le financement par endettement Conclusion générale Introduction générale : Dans son processus de développement

la valeur de la dette. Les méthodes DCF & EVA 2014 / 2015 Page 13 Pour de nombreux auteurs, le coût des fonds propres peut être calculé en utilisant une formule de type MEDAF (modèle d’équilibre des actifs financiers). Cette formulation présente l’avantage d’intégrer l’octroi de primes de risque aux actionnaires dans le calcul du coût des fonds propres et de déboucher directement sur un coût du capital risqué. Le coût

par les actionnaires. En termes de taux, la rente correspond à ce qu’ils perçoivent au delà de leur coût d’opportunité constitué par le coût des fonds propres, lequel est habituellement estimé par le modèle d’équilibre des actifs financiers (le Medaf) en supposant un marché des capitaux efficient. La rémunération des créanciers financiers étant égale à leur coût d’opportunité – c’est-àdire au coût de la dette risquée sur un marché de la dette présumé également efficient –, les actionnaires sont

Critères intermédiaires • de place • Hurwicz • Savage (minimax) 3. Autres critères • Bernoulli Chapitre IV : choix d’investissement en avenir aléatoire 1. Le critère espérance-variance 2. L’utilisation MEDAF 3. Arbre de décision Chapitre V : choix des modes de financement 1. Le financement par fonds propres 2. Le financement par quasi-fonds propres 3. Le financement par endettement Conclusion générale Introduction

actionnaires (dividendes versés ne correspondent pas à 1 charge, ils n’apparaissent pas ds bénéfice comptable). Niveau de rémunération attendu dépend du niveau de risque de l’act (pris en cpte au niveau du calcul du Bi de l’E, car il est évalué grâce au MEDAF et est d’autant + élevé que l’E est considéré comme risquée par les actionnaires). Si bénéfice résiduel positif = création de valeur (si l’E parvient à dégager 1 résultat > rémunération minimale attendue par les apporteurs de fonds). Il faut que le

D1 t = + g V B- Apport de la théorie des marchés financiers (sociétés cotées à la bourse) La théorie des marchés financiers permet à travers la relation fondamentale du MEDAF de déterminer le coût des fonds propres. Soit Rf : le taux sans risque E (RM) : l’espérance de rentabilité du marché Ri : le coût des fonds propres (i : la sensibilité de l’action i

facteur (1 – IS) reflète l’économie d’impôt liée à la charge d’intérêts, les flux de trésorerie tenant compte d’un impôt à taux plein. TY CONSULTING 1 2 La pratique actuelle de l’évaluation d’entreprise repose majoritairement sur le modèle du MEDAF qui permet de décomposer : – le coût des fonds propres, – le coût de la dette financière.  Estimation du coût des fonds propres (KCP). Le coût des fonds propres est une question qui fait l’objet de nombreux débats. Ce modèle permet d’estimer la

l’entreprise ) En effet, il a été démontré que le risque associé à l’entreprise pouvait en théorie être éliminé par une politique de diversification du portefeuille. ▪ Estimation de la Rc d’une entreprise cotée : Sur cette base théorique, le MEDAF, ou Modèle d’Evaluation Des Actifs Financiers, prétend ainsi déterminer la rentabilité anticipée d’un titre sur un marché : [pic] Avec : [pic] Où  Rm : le rendement du marché Rf : le rendement sans risque PRm : prime de risque