Medaf

redevance Recherche dans les bases de données pour faire du benchmark Taux raisonnable du marché: 5% page 70 Détermination du taux d’actualisation Approche de type « Capital Asset Pricing Model » (CAPM) ou Modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) : modèle d'évaluation le plus célèbre et le plus utilisé du taux d’actualisation créé dans les années 60 Idée générale: les investisseurs sont rémunérés par la valeur temps de l'argent et par le risque. La valeur temps de l'argent est représentée

l'ensemble du système bancaire supportait des risques de crédits, non seulement dans les fonds que les banques finançaient, mais aussi dans les fonds qu'elles géraient. Ainsi, des créances titrisées à haut rendement (et donc à haut risque selon le Medaf) étaient elles-mêmes présentes dans certaines SICAV monétaires, placements jusque-là jugés sans risque, les « sicav monétaires dynamiques ». D'où une brutale chute de valorisation des sicav monétaires dynamiques dans les premiers jours d'août. Le

l'ensemble du système bancaire supportait des risques de crédits, non seulement dans les fonds que les banques finançaient, mais aussi dans les fonds qu'elles géraient. Ainsi, des créances titrisées à haut rendement (et donc à haut risque selon le Medaf) étaient elles-mêmes présentes dans certaines SICAV monétaires, placements jusque-là jugés sans risque, les « sicav monétaires dynamiques ». D'où une brutale chute de valorisation des sicav monétaires dynamiques dans les premiers jours d'août 2007

de l’état de la nature qui prévaudra alors, et en supposant les titres parfaitement divisibles, combien de chacun des deux titres devrez-vous acheter ? 3° Quel est le taux d’intérêt certain à une période ? Exercice 28 : Application du MEDAF au choix de projet en univers incertain Considèrons un projet dont la mise en œuvre coûte 100 000 euros cette année. L’espérance mathématique de son gain est de 220 000 euros l’an prochain et de 250 000 euros dans deux ans. Le bêta du projet est

le risque des actions est variable dans le temps et dans l’espace : il est incorrect d’appliquer urbi et orbi une même prime de risque. II- MEDAF : Modèle d’évaluation des Actifs Financiers ou CAPM : Capital Asset Pricing Model Rappel : Rentabilité = taux sans risque + prime de risque Seul le risque systématique est rémunéré Risque systématique = MEDAF = un modèle d’équilibre. Il permet d’évaluer la rentabilité d’équilibre, celle qui est exigée pour un niveau de risque (systématique) donné.

deux manières : Soit par référence au taux des emprunts sans risque : obligations assimilables du trésor (OAT), bon du trésor, majoré d'une prime de risque spécifique à l'entreprise ; Soit sur la base du modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF) qui mesure statistiquement le degré de volatilité de la valeur de l'entreprise par rapport à la volatilité du marché, et calcule une prime de risque sur le titre de l'entreprise. Selon ce modèle, la rentabilité requise E (Rj) des actionnaires qui

l'ensemble du système bancaire supportait des risques de crédits, non seulement dans les fonds que les banques finançaient, mais aussi dans les fonds qu'elles géraient. Ainsi, des créances titrisées à haut rendement (et donc à haut risque selon le Medaf) étaient elles-mêmes présentes dans certaines SICAV monétaires, placements jusque-là jugés sans risque, les « sicav monétaires dynamiques ». D'où une brutale chute de valorisation des sicav monétaires dynamiques dans les premiers jours d'août 2007

quatre méthodes ont été prises en considération :  La Méthode des Discounted Free Cash Flows,  La Méthode EVA,  La Méthode des comparables  La Somme des parties Le coût d’actualisation utilisé est celui des fonds propres déterminé à partir du MEDAF, en considérant les paramètres suivants : Rf Prime de risque Béta Coût des FP g 5,9% 7,63% 0,99 14,45% 1,00% Taux de croissance annuel moyen Risque systématique du cours de l’action UIB au cours des 3 derniers exercices BTA 15 ans, échéance mai 2022

par son coefficient bêta noté B intervenant dans la relation du MEDAF (Modèle d'Équilibre Des Actifs Financiers). 3. La relation du MEDAF Cette relation exprime le lien entre la rentabilité attendue d'un actif et celle du marché. On démontre que la rentabilité attendue Ra d'une action A est, approximativement, une fonction linéaire de la rentabilité moyenne Rm du marché. Dans le modèle d'équilibre des actifs financiers (MEDAF), la droite d'ajustement a pour équation : Ra = R0+(Rm -Ro)*Ba

investissement une rentabilité supérieure au taux d'intérêt de la dette, car ils ont pris un risque plus élevé que les banquiers et les obligataires. Le problème est d'estimer ce "coût" de financement. Le Modèle d'Evaluation Des Actifs Financiers (MEDAF) propose une méthode de calcul fondée sur l'estimation du risque systématique et de sa rémunération. L'exigence de rendement des capitaux propres (notée E(Rcp)) est la somme de deux termes : - le taux d'intérêt sans risque (obligation d'Etat),