Libor

s’inquiétant de ne pas pouvoir liquider leurs actifs sans qu’ils soient dépréciés. De ce fait,  le  financement  à  court‐terme  est  devenu  extrêmement  difficile,  même  pour  les  institutions de haute cote. En effet, un écart énorme entre le taux LIBOR et l’indice du  taux swap Overnight dans le marché des taux expliquait que les grandes institutions ne  voulaient  pas  se  prêter  entre  elles.  Le  blocage  de  liquidité  a  alors  entraîné  des  dépréciations  des  titres,  des  pressions  sur 

interest margin in 2009 amounts to CHF 6.750 million compared to CHF 10.166 million in 2008, a reduction of CHF 3.416 million or 34%. This reduction is the direct consequence of the fall in interest rates between 2008, when the US dollar one month LIBOR rate exceeded 3%, and 2009 when the same reference rate was systematically below 0.50% and remained near to 0.25% during the latter part of the year. This fall in rates explains the lower interest margin, the increase in customer current accounts having

57 banques de la FBE Une moyenne de taux interbancaires offerts sur les dépôts en euros entre banques de la zone euro Calculé chaque jour pour la FBE pour 3 échéances hebdomadaires (1; 2; 3 semaines) et pour 12 échéances mensuelles (1 - 12 mois) Libor (London Inter-Bank Offered Rate): Etabli chaque jour ouvré pour 7 devises (GBP, EUR, CAD, USD, AUD, CHF et JPY) et pour 17 échéances Kateřina Strážnická Finances Les marchés de capitaux Fonctions du marché financier Les marchés et leurs institutions

échéance entre le début de 1992 et la mi1998. Il bondit à 110 points de base en septembre 1998. Plus spectaculaire encore est le TED spread (Treasury, Eurodollar) qui est l’écart entre le LIBOR à trois mois et le taux des bons du Trésor à trois mois (plus précisément entre les contrats futurs sur ces titres). Le LIBOR est le taux interbancaire entre les 16 banques les mieux cotées du monde à chaque date. Un accroissement brutal de ce spread suivi d’un reflux rapide ne peut être considéré comme une inquiétude

(Mudharaba) ne présente plus les caractéristiques des PPP, mais son rendement est corrélé au taux d’intérêt prévalant dans l’économie en question. En effet, les IFI prennent comme référence, pour la détermination du mark-up, des taux d’intérêt comme le LIBOR. A partir du moment où les financements mark-up sont dominants dans l’actif et que celui-ci est déterminé par le taux d’intérêt de référence de l’économie, et étant donné que le rendement du passif est adossé à celui de l’actif, les IFI finissent

actifs 1. Montant, en espèces ou en titres par exemple, déposé en garantie d’un circulants. La durée (1 à 12 mois), le montant (min. CHF 250’000) et le engagement pouvant résulter d’une atteinte à un droit, notamment de taux d’intérêt (Libor 1 à 12 mois dans les monnaies courantes + marge de la banque) sont fixés d’avance et de manière irrévocable. L’amortissement la non-observation d’une convention. 2. Personne physique ou morale qui, dans le cadre d’un contrat de s’effectue intégralement

initiale 173 Exemple de contrat : ED3 coté à l'IMM - actif sous-jacent - montant nominal - mode de cotation - échéance(s) - mode de livraison - écart de cotation - écart max./jour - marge initiale : taux eurodollar à 3 mois : USD 1 million : pair - LIBOR 3 mois1 : troisième mercredi de mars, juin, septembre ou décembre : cash : 0,01% soit un point de base 25 USD : 1,00% soit 100 basis point : 0,10% du montant nominal 1000 USD Importance du bras de levier L'importance du bras de levier que permet

tranche « senior » les derniers et différentes tranches « mezzanines » complètent la structure. Les investisseurs sur la tranche Equity assument les premières pertes sur le portefeuille. Ils obtiennent ainsi un coupon plus élevé typiquement égal au Libor + un spread. Plus la séniorité est faible, plus le spread sera élevé ! Les investisseurs sur la tranche Senior sont payés avant ceux de la Mezzanine, eux même payés avant ceux de la tranche Equity. Les avantages des CDO : • En émettant un CDO,

de l’été avant de se tendre sensiblement. Les bons du Trésor ont continué de bénéficier de leur qualité de titres sûrs et liquides et les taux de rémunération sont restés proches de 0. Sur le marché des prêts interbancaires, l’écart entre le taux LIBOR et l’Overnight Index Swap (OIS), qui reflète le degré de tensions sur les marchés interbancaires, est resté stable aux ÉtatsUnis, au Royaume-Uni et dans la zone euro jusqu’en juillet 2011 (graphiques 3 et 4). Depuis, les incertitudes des investisseurs

Produits obligataires  Principes de valorisation des produits dérivés  Les produits dérivés de taux. Modèles d’équilibre et modèles de non  arbitrage.  Modèles à un facteur et modèles à deux facteurs   Le modèle de Heath, Jarrow, Morton.  Modèles Libor et autres « modèles de marché »  La pratique de l'évaluation des dérivés: Calibrage  Estimation et prévision.    Evaluation des dérivés sur actions avec taux d'intérêt stochastique.  Calibration et estimation