Collateralized debt obligations

calculée ? - Tout d’abord, on donne davantage de points au consommateur s’il emprunte beaucoup — car dans le système américain l’emprunt est valorisé cela montre que vous contribuez à l’économie. - On en enlève ensuite s’il ne respecte pas ses obligations de remboursement. ¬ Les principales données En 1996, les organismes de crédit américains adoptent la cote FICO comme référence pour évaluer la fiabilité de leurs emprunteurs. Sur cette échelle FICO qui va à peu près de 350 à 900 (à peu près,

marchés français des credit default swap (CDS), des actions et des obligations, comment une innovation financière comme les CDS pourrait être à l’origine d’une instabilité financière. Après avoir présenté les principes de fonctionnement des dérivés de crédit en général et des CDS en particulier, nous construisons un modèle VAR en différence sur trois séries : le taux de rendement des actions, la variation du spread des obligations et la variation du spread des CDS et pour treize entreprises françaises

revenus (prêts dits « subprime »). Les banques qui leur ont consentis ces prêts, par exemple Lehman Brothers les ont ensuite vendus à des investisseurs et à d’autres banques, notamment européennes. Lorsque les ménages n’ont plus pu rencontrer leurs obligations de remboursement les investisseurs dans ces prêts ont dû reconnaître de lourdes pertes. Le Gouvernement américain à soutenu un certain nombre d’entre eux mais a choisi de ne pas le faire pour Lehman qui a fait faillite. A son tour cette faillite

risque de crédit – instruments financiers dérivés de crédit et véhicules de titrisation. Le volume notionnel des dérivés de crédit et les émissions de titres adossés à des prêts bancaires – residential mortage backed securities ou RMBS et collateralized debt obligations ou CDO – a connu des progressions annuelles à deux chiffres (voir notamment BIS, 2008 et ISDA, 2008). Ces mécanismes ont permis aux banques de céder une part importante du risque de crédit sur leurs prêts « subprimes » à des investisseurs

contrepartie des obligations qui constituent le passif. Donc, la titrisation apparaît comme un phénomène pertinent pour la répartition de risque. Cependant, elle a contribué dans la propagation de la crise de subprime au reste du monde et elle a conduit à aggraver le doute des investisseurs internationaux contre les titres de créances hypothécaires portant sur l'immobilier d'habitation américaine et contre les paquets de créances diversifiées (Collateralized Debt Obligations). D'où la panique

similaire (prêts immobiliers, prêts à la consommation, factures mono-thématique, ...) que l'on cède alors à une structure ad hoc (société, fonds ou trust) qui en finance le prix d'achat en plaçant des titres auprès d'investisseurs. Les titres (obligations, billets de trésorerie, ...) représentent chacun une fraction du portefeuille de créances titrisées et donnent le droit aux investisseurs de recevoir les paiements des créances (par exemple quand les factures sont payées, ou quand les prêts immobiliers

au créancier initial. Quant au passif de ce même bilan, il comporte, d’une part, les fonds propres de cette entité – toujours très faibles – et, d’autre part, une très importante dette ordinaire 6 « titrisée » par le moyen d’un CDO (‘collateralized 7 debt obligation’). Cette dette est donc divisée en un grand nombre de titres qui sont vendus à des investisseurs institutionnels (fonds communs de placement, fonds de pension, compagnies d’assurance, …). Quand les crédits titrisés sont de « bons risques

une croissance de la valeur des patrimoines et de la production. Les institutions financi`res et les initi´s qui e e les animent s’octroient l’essentiel de la richesse ainsi produite sans courir le moindre risque, grˆce ` la titrisation (Collateralized Debt Obligations) et a a a une pseudo-assurance (Credit Default Swap) ; ce qui permet, en retour, ` une croissance de l’endettement qui finit par devenir intol´rable et entraˆ e ıner panique, perte de confiance et fuite devant toute dette. Voil` qui pourrait

des prêts hypothécaire a haut risques. Le terme subprime vient des Etats-Unis au moment de la crise immobilière de 2008 qui se transformera par la suite en crise financière. CDO : Vient de l’anglais et signifie «  Collateralized Debt Obligation «  ce qui en français signifie «  obligation adossée à des actifs ». Le CDO étant un titre financier il permet de regrouper des dettes dans le but de repartir le Risque de non remboursement de celles-ci. Qui est concernés par la crise ? Tout le monde est

laquelle une banque d’investissement rachète à ses initiateurs des crédits homogènes ou hétérogènes. Il en résulte différents types de crédits structurés : MBS (« Mortgage Backed Securities »), ABS (« Asset-Backed Securities »), CDO (« Collateralized Debt Obligations ») qui sont les produits d’une titrisation au second degré. Le offloading est 3 l’opération qui sort les crédits mis en pool du bilan de la banque d’investissement pour les loger dans des structures spéciales appelées conduits et SIV