Collateralized debt obligations

pu donner de valeur, ou lorsque les valeurs de marché se sont écartées jusqu’à l’absurde de la valeur intrinsèque des actifs concernés ». Certains vont même jusqu’à fustiger l’introduction de la valorisation à la juste valeur des actions et obligations détenues par une banque ou un assureur : selon Yves de Kerdrel, il est insensé de demander aux banques et assureurs d’évaluer chaque jour leurs actifs en fonction du marché alors que leur intérêt est bien souvent de conserver ces titres en portefeuille

2.4.4. Placements assimilés aux actions OPC investissant en actions Produits dérivés sur actions (Equity derivatives) Obligations Reverse convertible (Reverse convertible bonds) Obligations indexées dont l’indice sous-jacent est un indice boursier 18 18 18 20 21 3. Obligations (Fixed Income) 3.1. Caractéristiques principales des obligations traditionnelles 3.1.1. L’émetteur 3.1.2. La devise de l’émission 3.1.3. La date d’échéance et la duration 3.1.4. Le taux

crédit successives : la crise asiatique, la crise russe et le défaut de Long Term Capital Management (LTCM). Ce dernier fonds était surexposé à différents risques et lorsque les Asiatiques et les Russes ont continué de faire défaut sur leurs obligations, LTCM a d’abord manqué de liquidités pour affronter ses échéances et ce manque de liquidités s’est rapidement transformé en risque de défaut (Jorion, 2000). La gestion des risques est devenue une affaire corporative à la fin des années 1990. Les

le risque systémique et, plus spécifiquement, quel a été leur rôle dans la crise systémique des subprime ? Plus que les responsables de ces crises, on verra que les Hedge Funds en sont les propagateurs. En 2007-2008, le marché des CDO (Collateralized Debt Obligations) est devenu illiquide à partir du moment où certains de ces fonds, très endettés, durent ajuster leurs positions, fussent-elles perdantes, face aux appels de marge de leurs prime brokers, euxmêmes soumis à des tensions comparables. Si

créances, en premier lieu les créances hypothécaires portant spécifiquement sur l'immobilier d'habitation américain ((en) residential mortgage backed security, ou RMBS), mais aussi les paquets de créances diversifiées appelés CDO ((en) collateralized debt obligations). Ce sont en fait toutes les formes de véhicules de titrisation de crédit (ABS, RMBS, CDO et leurs variantes) qui sont devenus suspectes, aux yeux des investisseurs, au début et surtout durant l'été 2007, de peur qu'ils ne portent des

du fonds de titrisation assimilables à des obligations classiques, émises à moyen ou à long terme, remboursables infine, avec un coupon annuel ou trimestriel. Le fonds prend dans ce cas en charge le traitement des cash flow afin d’offrir aux investisseurs une part similaire à un titre d’emprunt obligataire, généralement remboursable infine , avec la différence notoire que le paiement des coupons peut être trimestriel, ce qui n’est pas le cas des obligations. Un deuxième type de part est

Kose 40 54 Book Reviews India: The Emerging Giant, Arvind Panagariya When Markets Collide: Investment Strategies for the Age of Global Economic Change, Mohamed El-Erian DEPARTMENTS 3 56 Data Spotlight: Latin America’s Debt Lower external debt ratios help Latin America face the global crisis better In Brief IMF seeks to double resources Vulnerability Fund New publication series 4 People in Economics Seeing Crises Clearly Prakash Loungani profiles Nouriel Roubini Illustration:

grande quantité, et largement hors bilan en créant des sociétés spécifiques appelées Structured Investment Vehicles (SIV). Les banquiers avaient mélangé ces créances hypothécaires à d’autres produits financiers plus sûrs pour en faire des Collateralized Debt Obligations (CDO)1 afin de pouvoir bénéficier de la meilleure note, le fameux AAA. À partir d’août 2007, les SIV, dont la santé et la crédibilité s’étaient largement détériorées, ont manqué de liquidités et la crise s’est amplifiée. Les grandes banques

2.2 Les intermédiaires boursiers I.2.3 Les investisseurs institutionnels II. LES PRODUITS FINANCIERS……………………………..………..P. 8 II.1 Les produits au comptant : les actions et les obligations II.1.1 Les actions II.1.2 Les obligations II.2 Les produits intermédiaires entre les actions et les obligations II.3 Les produits à terme B. LES SUBPRIMES I. LE DEVELOPPEMENT DES SUBPRIMES…………………………P. 10 I.1 Définition de la crise des subprimes I.2 La demande du crédit subprime

management at many firms. Single name credit default swaps are the most widely used product, accounting for 33% of volume. Index product account for 30% of volume, and structured credit, including tranched index trading and synthetic collateralized debt obligations, account for another 24%. Contingent Credit Default Swaps sometime called Contingent CDS or C-CDS are primarily risk management tool intended for portfolio managers or risk managers. A C-CDS is a contract that isolates counterparty credit