Cas Pratique Medaf

: Euklides Aucune représentation ou reproduction, même partielle, autre que celles prévues à l’article L. 122-5 2˚ et 3˚ a) du code de la propriété intellectuelle ne peut être faite sans l’autorisation expresse de Pearson Education France ou, le cas échéant, sans le respect des modalités prévues à l’article L. 122-10 dudit code. ✐ ✐ ✐ ✐ ✐ ✐ “lps” — 2008/7/15 — 12:22 — page III — #4 ✐ ✐ Sommaire Les auteurs IV Introduction V Chapitre 1 • Fondements 1

marge mais au profit de la trésorerie) en tenant compte des pratiques concurrentielles en matière de délai-client. - la fixation du FR tel que FR = BF optimal, afin de minimiser les frais financiers (cf. représentation de la relation entre FR et frais financiers dans le poly de cours). - La gestion de la trésorerie passe par l’élaboration d’un budget (ou plan) de trésorerie à périodicité variable. La trésorerie optimale étant, en pratique, difficile à atteindre à tout moment parce que le budget

cotée et que nous souhaitions mesurer la rentabilité obtenue par un actionnaire au cours du dernier exercice. Posons l'hypothèse, pour simplifier qu'il n'y a eu ni augmentation de capital, ni distribution de dividendes au cours de cet exercice. Dans ce cas, le résultat obtenu se mesure par la variation du cours de l'action, multipliée par le nombre d'actions, c'est à dire de la valeur de marché des fonds propres, pendant l'exercice; le taux de rentabilité s'obtient en rapportant cette variation à la valeur

c'est-à-dire au prix que les dirigeants de l'entreprise accepteraient de payer pour se procurer des biens d'équipement équivalents; en pratique, il s'agit de la valeur de remplacement, avec application d'un coefficient de vétusté; 16 • soit à leur valeur vénale, sur la base d'expertises ou de cotations, pour les biens hors exploitation. Il s'agit, dans ce cas, d'immobilisations qui figurent à l'actif du bilan bien qu'elles soient étrangères à l'exploitation de l'entreprise (ex. terrains conservés

prime de risque…), - une synthèse des calculs avec renvoi des détails de calcul en annexe, - et, en conclusion, non pas une valeur figée, mais un intervalle de valeurs et/ou nuage de points (avec les précautions résultant du point 3 ci-dessus, le cas échéant). Enfin, il ne faut pas oublier que dans un contexte d’acquisition d’entreprise, l’acheteur doit avoir une notion assez précise de l’enveloppe financière globale qu’il devra affecter à ce projet. (Celle-ci devra inclure, outre le paiement du

développement, voire en la « repoussant » de facto vers des marchés off-shore non réglementés, donc « hors contrôle » ? Loin de contribuer à protéger les investisseurs, un « interdit on-shore » pourrait conduire, sur des places off-shore, à des pratiques encore moins transparentes que celles que nous avons pu regretter dans le passé. Par ailleurs, un constat simple s’impose. L’importance prise par la gestion alternative, tant en termes d’encours gérés que de sa contribution à la liquidité des marchés

l’efficience informationnelle ou financière. Il est difficile de fournir un aperçu complet de tous ces aspects en un seul chapitre, d’où nous limiterons donc les développements les plus théoriques au strict nécessaire pour insister sur les conséquences pratiques de l’efficience des marchés pour le gestionnaire de portefeuille, ceci dit nous n’aborderons que la première approche, à savoir l’efficience financière. Nous commencerons par clarifier la notion d’efficience afin d’en rendre la définition opérationnelle

dʼopérer et leur situation financière. lʼapplication de ces règles est surveillée par la société de bourse des valeurs et par lʼautorité boursière ( au Maroc : CDVM et le ministère des finances) ! ! ! 2.2 inscription en bourse dans la plupart des cas les actions dʼentreprises nouvellement établies ne sont pas inscrites en bourse. en effet, pour une jeune entreprise de petite taille, le nouveau marché suffit, compte tenu du fait que les transactions sur ses titres sont peu nombreuses. En revanche

généralement dans le cadre stochastique. Si le processus sous-jacent à la série des rendements est chaotique, la théorie de l’efficience n’a tout simplement plus aucun sens puisque les écarts observés du cours à sa valeur fondamentale ne peuvent en aucun cas apparaître comme manifestation de chocs exogènes. L’incapacité apparente de cette théorie à rendre compte d’événements comme la chute instantanée de toutes les places financières en octobre 1987 a conduit certains économistes à abandonner l’hypothèse

programmes nouveaux, comportant des exemples permettant l’acquisition immédiate des notions exposées, complétés d’un choix d’applications permettant l’entraînement et la synthèse ; – des ouvrages de cas pratiques originaux, spécialement conçus pour la préparation des épreuves ; – un ensemble d’outils pratiques de révision ou de mémorisation avec la collection Express, d’entraînement à l’examen avec la série « Réussir », ou de mémorisation et de synthèse avec le Plan comptable, le Petit fiscal ou le Petit