Cas Pratique Medaf

(surtout sur la fin, disait Woody Allen) P0 = Div1 + P1 (1 + r )1 et donc que P1 = Div 2 + P2 (1 + r )1 etc. yp p p Mais des hypothèses concernant le comportement des dividendes dans le temps permettent d’aboutir à des solutions pratiques d’évaluation (cf annexe 2). Les dividendes sont-ils constants dans le temps ? (croissance nulle) En poursuivant le raisonnement sur un horizon infini (durée de vie indéterminée), Prix P i courant = valeur actuelle d t t l t ll de tous l di id

Arbitrage et théorie factorielle Une introduction Philippe Bernard EURIsCO Université Paris IX Version préliminaire Décembre 2003 Table des matières 1 Du MEDAF à la théorie factorielle 2 Arbitrage et prix d’équilibre 3 Principes de la théorie factorielle 4 Equilibre, CAPM et structure factorielle 2 5 13 19 4.1 Le cadre et les équations de valorisation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19 4.2 Le CAPM de consommation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21 4.3 La théorie

RETRAITEMENTS • PARTIE 5: LES METHODE D’EVALUATION • PARTIE 6: CAS BERRI • PARTIE 7: CORRECTION DU CAS 2 PARTIE 1 OBJECTIFS DU VENDEUR ET DE L’ACHETEUR EN TERMES DE MODE DE DETERMINATION DE PRIX 3 INTRODUCTION • QUELS TYPES DE VALEURS POUR UN BIEN? • Valeur comptable • Valeur d’usage • Valeur réelle • Valeur de « fabrication » • Valeur stratégique • Valeur négociée • => DIFFERENTES METHODES • LAQUELLE UTILISER? 4 DANS QUEL CAS ON VALORISE UNE ENTREPRISE • Raisons patrimoniales /

Etymologiquement, l’audit provient du verbe “audire” qui signifie écouter. Cette acception est familière pour les Français, parce qu’elle se retrouve, depuis plusieurs siècles dans le titre d’auditeur à la cour des comptes”. L’audit a pour origine la pratique romaine de juger les plaintes devant une juridiction à partir de l’audition des témoins. On peut définir 1’audit par « toute évaluation indépendante des diverses opérations et du contrôle interne d’une entreprise pour déterminer si des politiques

s’apprécier par rapport à la rentabilité marginale de l’actif économique. Si elle est supérieure au coût moyen pondéré du capital, le dividende pourra être faible, voire nul car l’entreprise en réinvestissant ses bénéfices créera de la valeur. Dans le cas inverse, il vaut mieux qu’elle distribue tous ses résultats à ses actionnaires. » Selon Baker et Wurgler, les marchés, selon les époques, valorisent mieux les sociétés qui distribuent de forts dividendes ou les sociétés de croissance, qui en distribuent

les chercheurs que les praticiens ont négligé de porter leur attention à la question principalement stratégique de l’adéquation entre les techniques de budgétisation des investissements et le processus réel d’allocation des ressources utilisé en pratique ». De façon à rendre compte de l’évolution de l’approche économico-financière de l’investissement nous rappellerons la représentation financière néoclassique avant de présenter le paradigme de la finance organisationnelle. Ce dernier, même s’il s’écarte

L’analyse fondamentale - 16 -  Evaluation des sociétés - 17 - C. Analyse boursière et taux d’intérêts - 18 -  Théorie du portefeuille - 18 -  Règles prudentielles - 19 - D.Gestion de portefeuille utilisée par les banquiers - 20 - III. Cas concrets de gestion de portefeuille - 21 -  Objectifs - 21 - A. Gestion du premier portefeuille - 21 -  Déroulement du projet - 21 - B. Gestion du second portefeuille - 27 -  Mise en place du portefeuille boursier - 27 -  Constitution

la droite de marché des capitaux .................................................................................... 28 IV-Le modèle de marché...................................................................................................... 29 Cas d’actions individuelles : ............................................................................................ 29 V la Mesure de la performance d’un portefeuille ................................................................ 30 V.1.La méthode

comptabilité comme système de production d’information financière. En réaction, un paradigme fondé sur l’utilité contractuelle des nombres comptables a émergé vers la fin des années 1970. Le « programme de recherche » associé se proposait d’expliquer les pratiques observées et de prédire les choix comptables effectués, tant par les dirigeants que par les organismes de normalisation. Le contenu de ce programme – intitulé Positive Accounting Theory – a été formulé par Watts et Zimmerman (1978, 1979 et 1986)

2.1 Convergence en probabilit´ et presque sure . . . . . . . . . . e 1.2.2 Convergence en distribution et TCL . . . . . . . . . . . . . . 1.3 Vous reprendrez bien un petit peu de calcul matriciel ? . . . . . . . . 2 Retour sur le mod`le lin´aire : cas univari´ et multivari´ e e e e 2.1 Le mod`le de r´gression lin´aire simple . . . . . . . . . . . . e e e 2.1.1 Les hypoth`ses du mod`le lin´aire simple . . . . . . e e e 2.1.2 Les moindres carr´s . . . . . . . . . . . . . . . . . . e 2.1.3 Analyse de