Taux zéro-coupon

DE SYNTHESE POUR DECISIONS FICHE D'ANALYSE DU MARCHE FRANCE 1 - Analyse macro-économique Les prévisions de croissance sont nettement à la baisse en 2012 à 0.2 % contre 1.6 % à fin 2011. La volonté du gouvernement de ramener le déficit public à zéro en 2016 implique des mesures d’austérité telle que le passage de la TVA de 5.5 % à 7 % ainsi que la hausse de l’impôt sur les sociétés. Ce type de mesure a un impact sur le pouvoir d’achat des français et donc sur la consommation. Les entreprises

dépense publique donnée. Prenons pour exemple un état à l'équilibre pour expliquer l'effet de l'équivalence ricardienne sur l'utilité de la politique budgétaire. Le gouvernement emprunte un milliard d'euros aux ménages sous la forme d'obligations à coupon zéro qui promettent de rembourser l'emprunt d'ici dix ans. Le gouvernement décide alors de baisser les impôts d'un milliard d'euros. Les ménages vont alors épargner la baisse d'impôt en prévision de la hausse d'impôt lors du remboursement de la dette

| |APT (pour plus de détail voir page 471) | |Le modèle APT (Arbitrage Pricing Theory), proposé par S. Ross, suppose que le taux de rentabilité d'un titre financier est fonction de | |plusieurs variables. Le titre est alors plus ou moins sensible à ces variables macroéconomiques (V1, V2,..,Vn), et il subsiste un bruit | |propre à l'entreprise.

Marchés de titres et de taux à court terme: le marché du Repo Alexis NASS Novembre 2005 Remerciements Je souhaite tout d’abord remercier les membres du desk Repo de Tullett Prebon (société Collin Stewart Tullett France, courtier sur la place de Paris). Mon stage au sein du desk constitue ma première expérience pratique sur les marchés sans laquelle je n’aurais sans doute jamais entendu parler du marché du Repo, je garde une grande gratitude envers tous les membres de l’équipe : Jean-Luc

repos et de la dette. Cette performance réitérée de nos engagements s’est traduite par un gain de 0,7% de part de marché en crédits à l’économie qui s’est établi à 23%. La qualité de nos engagements a connu également une nette amélioration avec un taux de créances en souffrance de 3 ,3% représentant la meilleure performance du secteur bancaire. Cette dynamique des activités d’intermédiation a impacté positivement la rentabilité du Groupe, avec résultat net consolidé de 2,9% Milliards de DH, un produit

70 Croissance de la liquidité et des transferts de risque Les années 70 sont caractérisées par l’apparition de fortes incertitudes financières : l’inflation s’accrût, en même temps que le développement de la volatilité des taux, ainsi qu’une importante instabilité des taux de change et des produits énergétiques avec les deux chocs pétroliers, et enfin l’endettement croissant des pays en voie de développement. Ces événements se sont accompagnés d’une croissance des marchés financiers pour faciliter

70 Croissance de la liquidité et des transferts de risque Les années 70 sont caractérisées par l’apparition de fortes incertitudes financières : l’inflation s’accrût, en même temps que le développement de la volatilité des taux, ainsi qu’une importante instabilité des taux de change et des produits énergétiques avec les deux chocs pétroliers, et enfin l’endettement croissant des pays en voie de développement. Ces événements se sont accompagnés d’une croissance des marchés financiers pour faciliter

l’investissement, et entre dans la formation des taux d’intérêt et de la dépense. On conçoit donc bien qu’à ces deux titres – étalon des valeurs, réserve de valeurs – la monnaie occupe une place de premier rang dans la vie économique, comme déterminant du niveau général des prix (étalon des valeurs) et du taux d’intérêt (réserve de valeurs). Et qu’à travers l’incidence de l’équilibre du marché de la monnaie sur les conditions de formation des prix et de taux de l’intérêt, la monnaie exerce, ou peut exercer

............................................................. 4 1.1. Définition ................................................................................................................................... 4 1.2. Le fondement théorique du taux de l’argent sans risque ........................................................ 4 La capitalisation et l’actualisation .................................................................................................. 10 2.1. La capitalisation

IV.2. LES INVESTISSEURS………………………………………………………………… 16 IV.3. LES INTERMEDIAIRES……………………………………………………………… 17 V. LES DIFFERENTES CATEGORIES D'OBLIGATIONS………………………………... 18 V.1. CLASSEMENT DES OBLIGATIONS PAR TAUX…………………... 18 V.2. CLASSEMENT DES OBLIGATIONS PAR NATURE………………………………… 19 CONCLUSION PARTIE 1…………………………………………………………………….… 20 PARTIE 2 : LE MARCHE OBLIGATAIRE MAROCAIN…………………………………...… 21 INTRODUCTION PARTIE 2……....…………………………………………………………