Taux zéro-coupon

intermédiaire financier peut accepter de financer l’entreprise à un niveau bonifié (différence de taux à la charge de l’Etat). 3.Nouveaux produits financiers De nouvelles formes de titres financiers (ex. : obligations convertibles, à taux variables, BSA et BSO avec ou sans clause de rachat…) peuvent être source de création de valeur. Par exemple, en protégeant momentanément contre le risque de taux, leur caractère rare en fait de réels instruments de surcroît de valeur. B.SOURCES FICTIVES

◗ Les obligations à taux fixe Elles donnent droit au versement d'intérêts d'un montant identique durant toute la vie du titre, quelle que soit l'évolution des taux et ce, jusqu'à son remboursement final. ◗ Les obligations à taux variable Elles ont un coupon dont le montant n'est pas déterminé en valeur absolue à l'émission. L'émetteur fixe seulement son mode de calcul par rapport à un taux de référence sur le marché monétaire ou obligataire. ◗ Les obligations zéro coupon Il s’agit d’obligations

(Bonds) – Emprunts à moyen/long terme – Cotés sur le marché, les « taux longs » résultent de l’offre et de la demande – Versement de « coupons » connus à l’avance, donc moins de risques que les actions, – Cours sensible aux variations des taux long, confer l’actualisation • Trésorerie (Money market) – Argent à Court terme (emprunt ou prêt) – (O/N, T/N, 1W..) – Importance des taux fixés par les Banques centrales, les « taux court » résultent de leurs décisions Rémi Bachelet - Centrale

échéance fixe, - être d’une durée égale à dix (10) jours au moins et cinq (5) ans au plus. Cette durée doit être un multiple de dix jours, de mois ou d’années. - faire l’objet d’une rémunération à taux fixe, librement déterminée lors de l’émission pour les durées inférieures ou égales à un an et à un taux variable, pour les durées supérieures à une année. - être domiciliés auprès d’une banque. 3) Certificats de dépôts Les certificats de dépôts sont des titres de créances nominatifs négociables

par rapport à la tendance générale du marché. 6. L’indice des taux d’intérêt : le cours des actions varie globalement en sens inverse des taux d’intérêt. Lorsqu’ils baissent, le crédit devient moins cher, les entreprises peuvent investir à moindre coût, l’activité économique et la consommation se développent. Autant de facteurs favorables pour les entreprises et par conséquence sur leur cours de bourse. A contrario, lorsque les taux remontent, la conjoncture devient plus difficile pour les entreprises

Cette situation va changer au début des années 1970 avec la reconnaissance du principe de « trésorerie zéro ». Les crises économiques et le ralentissement de la croissance ont, par la suite, montré combien un bon trésorier pouvait contribuer à la rentabilité de l’entreprise. Désormais , le trésorier a un objectif opérationnel clair : maintenir le solde bancaire global aussi proche que possible de zéro afin de minimiser les frais financier et les coûts d’opportunité liés à des soldes respectivement débiteurs

achat de titres de l’entreprise émettrice. Elle comporte ainsi les avantages des bonds/notes : elle a l’un des plus hauts degrés de séniorité parmi les outils de dette. L'obligation va donc faire l'objet ainsi que du versement à chaque période de coupon (généralement semestriel aux US, annuel en Europe) et du remboursement du principal à maturité. Parallèlement, l'option va permettre à l'investisseur d'obtenir des actions de l'entreprise donnée, avec une quantité/parité prédéterminée et jusqu'à maturité

obligation convertible en actions Définition générale • Un dérivé est un contrat passé aujourd’hui entre un vendeur et un acheteur et portant sur une transaction qui sera effectuée à une date futur. • Exemple : le transfert d’une somme en US$ à un taux de change futur US$/€ spécifié . • http://www.isda.org/ Dérivés • • • • • SWAP OPTION FUTURE FORWARD AUTRES Air-France KLM 800 600 400 millions € 745 384 223 234 46 420 143 94 11 -66 -288 26 170 12 29 -66 -1 -98 -146 200 0 -18

et le crédit-bail 2 - Évaluation des ohligations à taux fixe 2.1 - Généralités 2.2 - Évaluation des obligatiolls à tauxfixe 2.21 - Principes généraux de formation des prix : marchés directeurs des taux d'intérêt 2.22 - Obligation zéro-eoupon 2.23 - Obligation à coupons 2.24 - Évaluation du rendement de l'obligation à taux fixe 2.3 - Risque el valeur des obligations à {auxfixe sur le marché secondaire 2.31 ~ Risque des obligations à taux tïxe 2.3 2 ~ Valeur des obligations sur le marché secondaire

une période . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.2 Valorisation et arbre à n périodes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6.3 Petite digression: de la marche aléatoire au brownien . . . . . . . . . . . . 41 41 42 43 notions de taux d’intérêt Valorisation et processus en temps continu . . . . . Les méthodes d’analyse en composantes principales Le modèle de Heath, Jarrow & Morton . . . . Le modèle de Ho & Lee . . . . . . . . . . . . . . . Le modèle de Vasicek . . . . . . . . .