Titrisation

banques fondé sur le principe de la « value-at-risk » qui conduit les banques à réduire le montant de leur capital et accroître le volume de crédit. Et enfin, point d’orgue de cette crise qu’il est important de souligner : le développement de la titrisation qui semblait profiter à tout le système financier. 4- Comment la crise s’est-elle déclenchée ? Suite à la crise asiatique de 1997, les pays concernés ont changé leur modèle économique, passant d’une croissance tirée par la demande intérieure

des CDO est devenu illiquide à partir du moment où certains de ces fonds, très endettés, durent ajuster leurs positions, fussent-elles perdantes, face aux appels de marge de leurs prime brokers, eux-mêmes soumis à des tensions comparables. Si la titrisation des crédits hypothécaires n’a pas contribué à la dispersion des risques initiaux, c’est notamment parce que les effets de levier dont bénéficient les hedge funds ont changé tout à la fois l’échelle du risque, compte tenu de l’ampleur des positions

2.1 Le crédit................................................................................................................... 15 L’intermédiation classique .............................................................................. 16 La titrisation .................................................................................................... 17 2.1.1 2.1.2 2.2 2.3 2.4 3. II. 1. L’assurance.........................................................................................

courtiers ayant vendu les prêts subprimes à leurs clients les avaient ensuite cédés à des banques qui avaient à leur tour transformé ces produits en titres de dette négociable ( Collateralized Debt Obligations, CDO) à l’occasion d’opérations dites de « titrisation », d’où le terme parfois utilisé de crédit « structuré ». Ces montages financiers complexes mais à haut rendement (souvent supérieurs à 20% par an) ont ensuite été diffusés dans des portefeuilles de titres auprès des banques, des assurances et des

quoi cette crise est-elle un enchaînement de crises ? (6points). - RS/VAB faible, d’où crédit à la consommation développé afin de soutenir le demande ; mais crédite à la consommation très spéculatif : crédit hypothécaire subprime appuyé sur la titrisation ; politique monétaire de stop and go très réactive : en 200-01 : forte baisse des taux pour soutenir l’économie, d’où bulle immobilière boostée, en 2004 remontée des taux pour freiner l’inflation, d’où bulle immob. éclate, les défauts de paiements

financière mondiale? Les banques, pour se refinancer d'une manière autre que celle traditionnelle, par la banque centrale, et afin de redistribuer de nouveaux crédits, elles ont inventés une technique complexe sur le marché financier, nommée la titrisation, elle consiste à transformer les créances des emprunteurs en titre pour les vendre. Née aux Etas-Unis dans les années soixante, des agences de notation ont attribué à ces titres des notes AAA (selon l'agence de notation Standard's Pool), c'est-à-dire

exercent un rôle déterminant, ils constituent un lieu de financement et devant les prises de risque excessive, les intermédiaires financiers sont devenus méfiants et l’on assiste donc aujourd’hui à une baisse de l’offre de financement qui est du à la titrisation, aux subprimes, aux LBO. Par exemple, lorsqu’une banque accorde un prêt, elle peut le vendre à un établissement financier qui va émettre des titres de dettes vendus eux-mêmes à d’autres investisseurs. II- L’impact de la crise financière sur les

subprimes. Le premier manquement éthique est donc d’avoir accordé des crédits à des ménages insolvables tout en leur proposant des modalités de remboursement qui risquait d’accentuer leurs difficultés. 2ème manquement éthique : la titrisation des créances. La titrisation des créances fut le moyen pour les banques de limiter leurs pertes alors qu’elles accordaient des subprimes. Il s’agit d’un transfert de risque : pour se débarrasser des créances douteuses (prêts accordés à des ménages risqués), ces

Société de Financement. Enfin, la CDG a été pionnière dans la création de nouveaux outils financiers, notamment dans les domaines du capital-risque et du financement du logement à travers la technique de titrisation (contribution au lancement du premier Fonds de placements Collectifs en titrisation baptisé Crédilog I). 3-1-2 LES METIERS OPERATIONNELS : * Immobilier : Le groupe CDG est l’un des principaux promoteurs immobiliers du Royaume. Les réalisations de la caisse, faites par le biais de

s’est faite dans un contexte non inflationniste et de manière inconsidérée provoquant la création d’une bulle spéculative sur le marché immobilier. On a dans le même temps assisté à la « marchéisation » du risque de crédit, rendue possible par la titrisation qui est un processus permettant d’ échanger des actifs traditionnellement illiquides sur le marché. Ce point est l’un des éléments expliquant la facilité qu’ont connu les banques à octroyer tant de prêts tout comme le concours des agences de rating