Repo

besoins de financement. Ainsi, le taux auquel la banque centrale prête de l’argent aux autres banques détermine la quantité de monnaie en circulation. La Banque centrale européenne utilise en réalité plusieurs taux d’intérêt. Un taux principal, ou taux Repo, pour le refinancement des banques, et un taux plus élevé pour le refinancement en dernier ressort. Celui-ci peut, dans des cas exceptionnels, être déterminé de façon discrétionnaire. C’est arrivé notamment durant l’été 2007 où la BCE a augmenté l’offre

financiers hors bilan qui permettent de transf´erer le risque de l’actif `a une contrepartie sans c´eder cet actif. 1. Premi`ere g´en´eration de d´eriv´es de cr´edit INTRODUCTION A LA GESTION DES RISQUES 86 – Credit Guarantees – Revolving Credit – Repo Market – Asset Swaps – Structured Notes 2. Deuxi`eme g´en´eration de d´eriv´es de cr´edit – Credit default swaps (CDS) – Default digital put – Total return swaps – Credit linked notes – Spread Options 3. Troisi`eme g´en´eration de d´eriv´es de cr´edit

cause pleine et de l’effet entier, sur laquelle on peut faire repo- ser aussi toute la statique, ne sont pas des propositions néces- saires (dont le contraire implique contradiction) mais des propositions contingentes dont la nécessité, comme dit parfois Leibniz, est « morale » plus que géométrique : leur négation implique imperfection 91. C’est le cas de l’impossibilité du mouvement perpétuel, sur laquelle j’ai proposé de faire repo- ser en définitive le théorème de Leibniz concernant l’élasticité

les taux sont faible car le risque de non remboursement est quasiment nul vu les conditions économique en Allemagne. La prime de risque : l’investisseur va demander un taux plus élevé, car le risque de non remboursement est plus élevé. On l’appelle REPO : « Repurchase agreement », un accord de rachat.  Les produit dérivés Les produits dérivés, sont des produits de couverture contre le risque. C’est un instrument financier (IAS 39) : * dont la valeur fluctue en fonction de l'évolution du taux

la performance économique, c’est-à-dire du cash flow (coupons, commissions) et de la dépréciation / appréciation du capital, d’un actif de référence ou d’un indice. Ces transaction sont très proches des opérations de repo (pension livrée). Cependant, contrairement aux opérations de repo, l’utilisation d’un TROR swap n’engendre pas un transfert de la propriété de l’actif de référence. [pic] L’acheteur de la protection verse donc périodiquement les flux positifs engendrés par l’actif

créé un cadre juridique pour les opérations de mise en pension145 des établissements de crédit luxembourgeois. Les mises en pension (ou repurchase agreements) sont des opérations par lesquelles une partie (le vendeur ou repo seller) livre à une deuxième partie (l’acheteur ou repo buyer) des valeurs mobilières moyennant paiement d’un certain prix. À l’échéance de la prise en pension, l’acheteur retransfère des titres de qualité et quantité équivalentes (c’est-à-dire fongibles) avec les titres initialement

Cependant, pendant la e vie de l’obligation, ce prix va ˆtre influenc´ par les variables de march´ suivantes : e e e 1. le prix des actions sous-jacentes ; 2. la volatilit´ des actions ; e 3. le taux de dividende ; 4. le taux d’emprunt de l’action (taux de REPO) ; 5. le taux sans risque ; 6. le spread de cr´dit de l’´metteur. e e Les quatre premiers facteurs sont tous reli´s au prix de l’action sous-jacente, donc e pour simplifier, le prix des obligations convertibles est influenc´ par trois sources de e risque

sont à la fois l'opération la plus risquée, la plus encadrée et, pourtant, la moins fréquente du marché monétaire ; -les prêts interbancaires gagés, ou pensions, sur des actifs identifiés mais non livrés à la contrepartie ; -la pension livrée ou repo, diminutif de "repurchase agreement", c'est-à-dire l'emprunt de numéraire gagé par la vente au comptant simultanée, avec livraison, d'actifs financiers négociables (obligations, bons du Trésor, certificats de dépôt, etc.) qui se dénoue, à l'échéance

éminent, M. Yillet, inspecteur général des finances, l'intelligente initiative a su concilier les intérêts en préles parties sence et donner satisfaction équitable à toutes en cause. Il devenait désormais possible d'établir un budget repo- sant sur des bases fixées et comportant des charges rées. modé- Au lieu d'être grevé, pour le service de la dette publi- que, d'une dépense annuelle atteignant près de 20 millions de francs, le Trésor n'avait

coût. Celui-ci découle des appels de marge, et des mises en garantie exigés par les chambres de compensation pour couvrir les positions. Historiquement, les ventes à découvert étaient même initialement des opérations exceptionnelles. Le mécanisme du repo (repurchase agreements), qui furent développés initialement aux Etats-Unis dans les années 1920, fut sans doute un des premiers mécanismes rendant possible la vente à découvert. Cependant, l’importance de celles-ci demeure limitée. Ainsi, selon les