La titrisation: généralités
● La titrisation consiste à rendre négociable une créance jusque-là non négociable.
● A priori: tous les crédits sont susceptibles d'être titrisés: crédits immobiliers, crédits automobiles, voire encours de cartes bancaires...
● Les banques peuvent ainsi revendre une large part des crédits qu'elles ont accordés.
● Elles « marchéisent » une partie de leur actif.
● Cela permet aux établissement de crédit d'améliorer la liquidité de leur bilan et de réduire leurs besoins en capitaux propres.
● Les banques doivent en effet conserver en permanence un niveau de CP > ou = à 8% de leurs créances totales ( crédits accordés + titres achetés...)
● Titrisation au bilan de la banque (on-balance sheet): un établissement de crédit émet des titres gagés sur un pool (regroupement) de créances, lesquelles demeurent inscrites à son bilan ( Covered Bonds US, obligations foncières en France).
● Titrisation hors bilan (off-balance sheet): impacte directement le bilan de l'établissement de crédit qui cède à une société spécifiquement créée dans ce but, le SPV (Special Purpose
Vehicule) un pool de créances.
● Cette dernière forme de titrisation s'est beaucoup développée.
● Le SPV ( conduit) finance l'acquisition de ces créances par l'émission de titres. Les revenus versés aux détenteurs de ces titres proviennent directement des revenus engendrés par les créances inscrites à l'actif du SPV.
Actif Passif
Crédits bancaires ABS (Asset Backed Securities )
● Intérêt de la titrisation pour les banques
● En réduisant à l'actif les créances détenues par la banque lui permet de respecter plus facilement les exigences réglementaires de niveau minimal de FP => économie en FP
● Transformation des créances à long terme en fonds disponibles.
● Intérêt pour les investisseurs (fonds de pension, fonds d'investissement, hedge funds):
● Diversification portefeuilles.
● Arbitrage.
● Rémunération attractive / au risque ... en temps normal...
● Il y a