Le sujet : La liberté des mouvements de capitaux
Thème : La crise du SME
Introduction : « La libre circulation des capitaux » c'est-à-dire la possibilité d’investir une épargne d’un pays dans des titres libellés dans une autre monnaie, constitue une des principales transformations de la finance durant les trente dernières années.
L’effondrement du système de Bretton Woods a conduit le flottement général des monnaies. La convergence des économies européennes s’est alors trouvée remise en cause par la fluctuation des monnaies des pays membres de la Communauté économique européenne (CEE).
Le serpent monétaire (1972-1978) fut un dispositif économique qui limitait ces fluctuations de taux de change entre les pays membres de la CEE. Les mesures de contrôle des mouvements de capitaux (contrôle de change) sont abandonnées à la fin des années 1980. La nécessité d’un nouveau système s’impose. En juillet 1978, le Conseil Européen de Brême fixe le nouveau SME, il entre en vigueur le 13/03/1979. Profitant de l’expérience acquise dans la gestion du serpent, les deux plus importantes modifications techniques sont :
Les devises du nouveau système prendront comme référence un panier moyen dénommé l’ECU et constitué au prorata économique des devises adhérentes au nouveau système.
La fluctuation des devises les unes par rapport aux autres s’étant révélée irréaliste, la nouvelle fluctuation de 1.125% se fait par rapport au panier. Chaque devise se donne pour ambition de flotter par rapport à la moyenne des autres.

I. L'Europe monétaire

a) le système monétaire européen

En 1978, le système monétaire européen (SME) succédait au serpent monétaire européen de 1972. A ce jour, il constitue l’exemple le plus abouti de coopération en matière de taux de change depuis la disparition du système de Bretton Woods. Le succès et la longévité du SME conduisirent les responsables politiques à envisager une véritable union monétaire, au sein de laquelle tous les pays concernés