La crise de 1929 et ses conséquences

Les causes profondes : • Décalage production/consommation : la production augmente plus vite que la consommation : ▪ Le pouvoir d’achat augmente moins vite que la croissance de la production : +2,5% par an de production, +1,5% pour les salaires entre 1925 et 1929 ▪ Fin de la reconstruction en Europe ( baisse des débouchés extérieurs

( Dès 1928, il est difficile d’écouler certains biens, du fait de la saturation des marchés

• Abus du crédit dans les 20’s : la prospérité est rendue très artificielle car les crédit perturbe le jeu de l’offre et de la demande ( gonflement de la masse monétaire et endettement des industries

• Spéculation boursière : ▪ Multiplication des titres des S.A à Wall Street : en 1929, 90 milliards de $ sont placés en bourse, pour un PNB de 98 milliards de $. ▪ La bourse est attractive : entre 1922 et 1929, les dividendes augmentent de 65% ( 1,5 milliards d’américains ont joué en bourse, les placements à crédit (call loans) représentent 3/4 des transactions de 1929

( Création d’une bulle spéculative : la production augmente de 30%, parallèlement à la multiplication par 6 des actions, entre 1921 et 1929

Déclenchement et propagation de la crise : • Déclenchement : ▪ les capitaux flottants se déplacent de Londres vers New York, car les placements sont plus avantageux. Ces capitaux sont à but spéculatif et non d’investissement productif

▪ La FED augmente de 5% son taux d’escompte, ce qui réduit la possibilité de crédits : cela est interprété comme une mesure de déflation, ce qui remet en cause le système américain de crédits

▪ Krach le 23 octobre de 1929 qui dure 22 jours : le 24 octobre, 13 millions de titres sont vendus ( les grandes banques décident de permettre à nouveau le crédit pour achat de titres : la FED baisse son taux d’escompte de 4,5% (ECHEC : 3 ans et demi de croissance sont anéantis en deux mois