Les Hypotheses Du Modele Dévaluation Par Arbitrage

étrangère; • Couverture : une transaction signée aujourd’hui en monnaie étrangère mais effective demain => couverture contre l’évolution du cours de la monnaie étrangère entre date de signature et date de mise en paiement de la transaction; • Arbitrage & spéculation : opérations visant à réaliser un gain financier en jouant sur les cours des devises et leur évolution. 12 4 Le système Monétaire International 13 Le marché des changes n’a pas toujours eu la forme qu’il présente

américain. On suppose que ce sont des titres similaires en termes de risques. it le taux d’intérêt nominal des titres d’un an en euros (1+it) i*t le taux d’intérêt nominal des titres d’un an en dollar (1+i*t) 1 euro = 1/Et dollar Il y a un arbitrage qui se fait tant que les rendements ne sont pas identiques ou similaires. On va raisonner en disant que l’on place 1 euro en titre européen ce qui nous rapporte 1+it euro Je place 1 euro en titre américain, cela me rapporte 1/Et multiplier par

Les prix étaient fixés en livres mais les règlements effectués en espèces métalliques. La dette du trésor royal était libellée en livres. Pour alléger sa dette, le trésor effectuait un « réhaussement des monnoies », ce qui correspondait à une dévaluation de l’unité de compte (1 écu = 6 livres 1 louis = 30 livres). (Pour 60.000 livres, le trésor empruntait 12.000 écus et n’en remboursait que 10.000) La loi de Gresham (1519 -1579), veut que « la mauvaise monnaie chasse la bonne ». Lorsqu'il y a deux

fran¸cais ou ´etrangers, des laboratoires publics ou priv´es. UNIVERSITE DE PARIS I PANTHEON-SORBONNE ECOLE DOCTORALE D’ECONOMIE Numéro attribué par la bibliothèque : 2007PAO10017 Doctorat Sciences Economiques MICKAEL MANGOT CHOIX INTERTEMPORELS : UN MODELE COMPORTEMENTAL D’ESCOMPTE QUASI-HYPERBOLIQUE Thèse dirigée par : Monsieur Louis LEVY-GARBOUA, Professeur à l’Université Paris I Et Monsieur Radu VRANCEANU, Professeur à l’ESSEC Soutenue le 29 mai 2007 Jury : Mr Damien BESANCENOT, Maître de Conférences

Introduction Mondialisation a, pour la plupart des personnes, une définition confuse. Elle peut représenter l'extension planétaire de l'économie de marché ou encore le triomphe de la marchandisation mais ces conceptions sont analysé à partir de modèle ancien et obsolète. En effet, l'économie de marché ne dépend pas de la mondialisation et la mondialisation ne dépend pas de l'économie de marché. La mondialisation est plutôt corrélée à l'idée d'échanges mais c'est un phénomène plus complexe, multidimensionnel

. . . . . . . . . . . . 0.5.1 Le modèle à deux périodes . . . . . . . . . . . . . . . 0.5.2 Les gains tirés de l’ ouverture aux marchés …nanciers . 0.5.3 Les e¤ets d’ une variation du taux d’ intérêt . . . . . . 0.5.4 La balance commerciale avec un grand nombre de périodes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0.5.5 La balance commerciale en horizon in…ni . . . . . . . 0.6 Le modèle avec productions exogènes . . . . . . . . . . . . . 0.7 Le modèle à un facteur de production . . .

. . . . . . . . . 0.5.1 Le modèle à deux périodes . . . . . . . . . . . . . . . 0.5.2 Les gains tirés de l’ ouverture aux marchés …nanciers . 0.5.3 Les e¤ets d’ une variation du taux d’ intérêt . . . . . . 0.5.4 La balance commerciale avec un grand nombre de périodes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0.5.5 La balance commerciale en horizon in…ni . . . . . . . 0.6 Le modèle avec productions exogènes . . . . . . . . . . . . . 0.7 Le modèle à un facteur de production .

risques auxquels elle s’expose (les nombreuses institutions surendettées rattrapées par la crise actuelle en ont fait l’amère expérience). Cependant, pour aucune de ces questions, la réponse ne relève d’une alternative simple : elles requièrent un arbitrage des priorités et, pour la plupart des IMF, la gestion d’une multiplicité de sources de financement et d’un jeu de plus en plus complexe de comptes de bilan. En examinant la structure de son bilan, une IMF peut identifier, mesurer et gérer les risques

qu'ils croient, voire ce qu'ils pensent que les autres croient) de l'inflation future. C'est tout particulièrement le cas dans les périodes d'hyper-inflation, lorsque la méfiance s'installe et se développe, de sorte que les acteurs, anticipant une dévaluation accélérée, exigent des augmentations de revenus qui nourrissent l'hyper-inflation et valident les anticipations les plus pessimistes. Causes économiques de l'inflation [modifier] L'inflation est un phénomène sensible dans tous les sens du

scientifique. Henri Sterdyniak, dans son article, voit un certain nombre de convergences avec l’ouvrage de LPS mais il présente aussi trois désaccords. Il propose notamment une critique de la méthode, des hypothèses de travail et donc des résultats et des propositions de LPS. Mais, si la méthode et les hypothèses des auteurs sont critiquables et critiquées, c’est parce qu’elles sont explicites et transparentes : leurs conclusions sont ainsi réfutables, ce qui correspond à une démarche scientifique. Par ailleurs