Junk bond

complex funding schemes which earned them hundreds of millions of $ - Earned hundreds of million $ from dotcom IPO’s of questionable quality for example Mr Blodget of Merrill Lynch one of the most vigorous promoters described shares privately as “junk” and “crap” and they have paid a $ 100 million fine - Accused of biased research to help IPO’s for example Jack Grubman changed negative recommendations on AT & T days before Citigroup launched a lucrative IPO for AT & T - Wall Street firms

caractérisée par la diffusion de la mécanisation, grâce à l’usage de moteurs à vapeur. Celle-ci a permis la modernisation de plusieurs secteurs, notamment le transport. En effet, navires et trains exploitent cette avancée scientifique pour évoluer. LE JUNKERS J1 EST LE PREMIER AVION ENTIÈREMENT MÉTALLIQUE À VOLER. PREMIÈRE TRAVERSÉE SANS ESCALE DE L'ATLANTIQUE PAR LES BRITANNIQUES CRÉATION DE LA COMPAGNIE AÉRIENNE AIR FRANCE. SELON LA LÉGENDE, ICARE PREND SON ENVOL. PREMIER VOL D'UN HYDRAVION

bourse. Bid bond Terme anglo-saxon utilisé dans le commerce extérieur. Il désigne une garantie bancaire à fournir par une entreprise répondant à un appel d’offres. La banque s’engage généralement à payer une partie du montant de la soumission (5–10%), si l’entreprise, une fois son offre acceptée, ne veut plus ou n’est plus à même de livrer ou d’exécuter les travaux ayant fait l’objet de la soumission ou de remettre la garantie de bonne exécution indispensable (performance bond). Biens fongibles

une opération d’assurance réside dans au moins trois raisons. D’abord, la sensibilité d’un insurance bond aux fluctuations d’ensemble des marchés d’actifs financiers est faible. Sa rémunération est généralement indexée sur un taux flottant de référence, ce qui rend ce titre relativement peu sensible aux fluctuations du niveau des taux d’intérêt. La prime de rémunération offerte par un insurance bond provient surtout du risque de défaut accepté par l’investisseur, ce risque étant lié à la survenance

hiérarchique, les dettes sont la source de financement privilégiée par la firme pour combler leur manque en cash flows internes. L’émission des actions est à éviter sauf dans le cas où la firme serait capable d’émettre des obligations « pourries » (bond junk) et lorsque les coûts de la difficulté financière sont élevés. On définie : Ct : les cash flows d’exploitation après intérêt et impôt ; DIVt : dividendes versés à l’année t ; Xt : les dépenses en capital ;

liquides. On notera par ailleurs la pondération importante du marché japonais et la définition stricte des titres d'état américains. Les indices JP Morgan ne couvrent que la dette gouvernementale jugée liquide et négociable, l'indice GBI (Global Bond Indices) élimine certains pays où les marchés obligataires publics sont jugés trop restreints (Autriche et Suisse.) 1.3 Le pricing d’une obligation La question est de savoir d'une part ce que vaut une obligation et d’autre part quels sont les

hiérarchique, les dettes sont la source de financement privilégiée par la firme pour combler leur manque en cash flows internes. L’émission des actions est à éviter sauf dans le cas où la firme serait capable d’émettre des obligations « pourries » (bond junk) et lorsque les coûts de la difficulté financière sont élevés. On définie : Ct : les cash flows d’exploitation après intérêt et impôt ; DIVt : dividendes versés à l’année t ; Xt : les dépenses en capital ;

stable and small bid-ask spreads, stable and high levels of quote depth.2 Liquidity costs may be negligible for such positions when marking to market provides a proper liquidation value. In contrast, markets in emerging currencies or thinly traded junk bonds are illiquid and are characterized by high volatilities of spread, quote depth and trading volume. Endogenous illiquidity, in contrast, is specific to one’s position in the market, varies across market participants, and the exposure of any one

juin 2006. c) Dans le reste du monde Hors des Etats-Unis et de l’Europe, les principales agences sont : - Australie : Australian Ratings (qui appartient désormais à Standard & Poor’s) ; - Canada : Canadian Bond Rating Service, Dominion Bond Rating Service ; - Japon: Japan Bond Research Institute (JBRI), Japan Credit Rating Agency (JCR), Nippon Investors Services (TRIS). B) Le fonctionnement des agences de notation 1) Critères de notation Les critères sur lesquels les agences se

pays d’Amérique du Sud) n’ont pas remboursé leurs dettes dans le passé récent • Les sociétés varient encore beaucoup plus dans la qualité de leur signature. Certaines sociétés ont une qualité de signature si faible qu’un marché actif des ''junk bond'' existe pour des obligations de sociétés avec un taux de rendement élevé, et un risque si élevé qu’on considère que ces obligations ont une forte probabilité de ne pas être remboursées. – 3. Priorité • Les détenteurs d’obligations de sociétés