Coût moyen

2009) résulte de phénomènes contrastés : - Variation faible du CA, l’augmentation (30%) des volumes de vente (minutes facturées) est compensée pour l’essentiel par une baisse des prix de vente. - Taux de marge brute en légère baisse car le coût des facteurs n’a sans doute pas suivi la même évolution que les prix de vente ; toutefois de probables économies d’échelle permettent de conserver une marge à peu près stable. - Taux de marge opérationnelle en évolution favorable : l’amélioration

échange ai lieu (pour qu’un prix soit fixé), il faut que la valeur d’usage soit supérieure à la valeur travail, sauf si le vendeur veut céder son bien à perte. En fait, le prix qui respecte l’éthique serait une moyenne d’harmonie entre la valeur d’usage et la valeur travail et non une moyenne arithmétique. L’idée de base est que dans la mesure où la fixation du prix résulte d’un marchandage équitable, le sacrifice relatif consenti par chacun doit être le même. Soit donc « pa » le prix minimum que

d'amplitude. Une valeur sera inversement dite « offensive », lorsque son potentiel de gain est supérieur à la moyenne de gain du marché dans des circonstances haussières. En situation de baisse prolongée des marchés financiers et de leurs indices boursiers, ainsi qu'on a pu l'observer du début de l'année 2008 à la fin du premier trimestre 2009, une valeur défensive baissera moins que la moyenne des valeurs de son secteur d'activité. Elle perdra au contraire ce statut si ses performances contredisent

mathématique intrinsèque(VMI) ANCC (VMI)= ANC + plus values latentes – moins values latentes L’ANCC représente la valeur de négociation de l’entreprise La valeur d’usagereprésente la valeur d’un actif au sein du processus d’exploitation: une sorte de coût de remplacement. Il existe principalement deux méthodes : la valeur substantielle brute (VSB) et la méthode des capitaux permanents nécessaires à l’exploitation (CPNE). Le concept de valeur substantielle brute vise à obtenir une valeur de l’entreprise

fréquemment posées: Coût du capital Question 1: Pourquoi le crédit fournisseur n'est-il pas considéré comme une source de financement au même titre que l'endettement bancaire et financier ou les capitaux propres dans le calcul du WACC ? Question 2: We agree that the WACC is computed as a weighted average of the after-tax cost of debt and the cost of equity. What would you use as the cost of capital if the company has a net cash position ? Question 3: Lorsque l'on doit calculer le coût de détention

Augmenter la valeur perçue Répondre aux besoins/ désirs du consommateur Découverte du besoin  Marketing orienté Marché/Client Retour sur investissement (ROIM) Résultat par rapport à l’investissement (capital engagé) Résultat (économique) : CA – Coût total Rentabilité (financière) : Résultat Capital But du Marketing : Créer de la valeur pour l’entreprise, de la valeur ajoutée économique. EVA/VAE : Valeur ajoutée économique Indicateur économique qui mesure la valeur ou la richesse

Analyse financière et structure de financement A l’aide des états financiers et des éléments d’information fournis ci-dessus : 1. Vous procéderez à une analyse financière d’ASF sur la période 1999-2002e. Activité / Marge : La croissance annuelle moyenne du chiffre d’affaires est de 5,4% sur la période. Elle s’explique davantage par un effet volume (cf informations page 6 de l’énoncé :augmentation du trafic + construction de nouveaux tronçons) que par un effet prix (idem). La diminution du rythme

-  BFRE -  Investissements t = wacc = Weighted Average cost of Capital, ou cmpc Coût Moyen Pondéré du Capital utilisé en tant que taux d'actualisation. Il est défini de façon normative n = Horizon du business plan (période de visibilité) VT = Valeur Terminale tel que VTn = (FCFn) / wacc = capitalisation du Free Cash-Flow de la dernière période de l'horizon du projet d'investissement à un taux égal à celui du coût du capital 1.2. Les approches par les flux la méthode des Discounted Free Cash

propres suivants : Désignation En (DT) En (%)  Fonds propres (Equity : E) 2 500 000 34%  Dettes bancaires à long terme (D) 4 885 000 66% Total (D+E) 7 385 000 100% e. Détermination du coût moyen pondéré du capital : Le coût moyen pondéré du capital (CMPC ou WACC) est déterminé en fonction de l’équation suivante : CMPC = ( D/D+E) * Kd ( 1-T) + ( E /D+E) * Ke = (4 885 000 / 7 385 000) * 7,5 % * (1-10%) + (2 500 000 / 7 385 000) * 11,6%

de roulement (BFR) le coût moyen pondéré du capital investi. L’EVA peut également s’exprimer en fonction du taux de rentabilité économique après impôt (Re) défini comme le rapport entre le résultat net d’exploitation et les capitaux investis. Ret = REAIt / CIt –1 Dans la relation : EVAt = REAIt – CIt-1 x CMP, mettons CIt –1 en facteur. EVAt = [REAIt / CIt-1 – CMP] x CIt –1 EVAt = (Ret – CMPt) x CIt –1 Pour déterminer la MVA, Stern et Stewart actualisent les flux d’EVA au coût du capital. D’où : n