a crise des subprimes a éclaté voilà cinq ans. Alors que les conséquences de l’effondrement d’un segment du marché immobilier américain auraient pu, en d’autres temps, rester circonscrites au territoire des États-Unis, l’explosion de la bulle immobilière américaine a entraîné l’économie mondiale dans la tourmente. Cette mécanique infernale a été déclenchée par la politique monétaire expansionniste mise en œuvre par la Réserve fédérale des États-Unis au début des années 2000. Après avoir répondu à l’éclatement de la bulle des valeurs technologiques en ramenant son principal taux directeur de 6,5 à 3,5 % en l’espace de quelques mois, la Fed a poursuivi dans cette voie afin de soutenir l’activité économique après les attentats de septembre 2001 : le taux des fonds fédéraux diminua jusqu’à atteindre 1 % en juin 2003.

Cette possibilité de s’endetter à bon marché favorisa le développement d’une catégorie de prêts immobiliers particulièrement risqués : les prêts subprime. Les ménages américains les plus modestes se virent proposer des prêts à taux variable gagés par le bien qu’ils souhaitaient acquérir. Nombre d’entre eux succombèrent à la tentation : l’encours des prêts subprime passa de 400 milliards de dollars en 2004 à 1 400 milliards de dollars en 2007.

La machine à transformer les plus démunis en heureux propriétaires tournait à plein régime. Son fonctionnement avait été encouragé par les gouvernements successifs qui partageaient le noble objectif de permettre à tous les Américains de devenir propriétaires. Les autorités voyaient aussi là un moyen de soutenir la construction immobilière et de dégager ainsi le surplus de croissance nécessaire pour parvenir au plein-emploi. La situation se détériora lorsque le marché immobilier entama son retournement. L’optimisme légendaire des Américains ne leur avait pas permis d’imaginer que la valeur de l’immobilier résidentiel pût baisser. Qui plus est de façon aussi soudaine que brutale : c’était du jamais vu depuis