Le management a commenté les résultats trimestriels avec son aisance coutumière. La présentation faite par le CEO de toutes les vertus du modèle de croissance de BT suggère pourtant implicitement aux esprits chagrins que les chiffres communiqués sont peut être un peu moins bons que dans un passé récent. Du coup, insister sur l’avenir glorieux de la compagnie devait être une bonne façon de « traiter » le problème sur le plan de la communication corporate.

BT publie des résultats solides

Le chiffre d’affaires progresse de 3% par rapport au trimestre correspondant de l’année passée et s’établit à 5033 millions de livres. L’Ebitda progresse de façon parfaitement équivalente à 1425 millions de livres. Le bénéfice net récurrent affiche logiquement une hausse légèrement supérieure (5%) et s’établit à 488 millions de Livres, le bénéfice net publié profite d’effets fiscaux qui le propulsent au dessus de 600 millions de Livres (pour un historique financier). La dette nette poursuit son ascension en hausse de 12% à 8631 millions de livres sur un an. Durant le seul premier trimestre, la société a racheté pour 365 millions d’euros (1.4% du capital en un trimestre). Autrement dit, la société autofinance ses investissements et ses dividendes tandis qu’elle arbitre entre la gestion de son capital et celle de sa dette en fonction du coût relatif de l’un et de l’autre. Le PER de 13 justifie que la société arbitre en faveur du rachat du capital. A titre de comparaison si FT (fiche financière) rattrapait le PER de BT, les actionnaires gagneraient 30%. A un moment où la solvabilité va devenir un sujet à la mode, une révision de ses notes de crédit pourrait s’avérer coûteuse, il faudra surveiller les prochaines données communiquées par la société pour voir si la crise de liquidité n’a pas poussé BT à en conserver un peu sous la chaussure en ralentissant ses achats de titres. On doit souligner que la présentation de BT occulte que le trimestre actuel est en baisse nette par rapport