The X Factor

Introduction 2 Part 1: Canada’s economic and political environments 2 The Canadian Monetary policy 3 Inflation and rates 3 Exchange rate and exchange market intervention 3 Deficit policy 4 Review of actual economic conditions (2003) 4 Economic shocks Canada has tackled in 2003 4 Part 2: Canada’s balance of payments’ analysis 5 Current Account Balance 5 Capital and Financial Account 6 Part 3: Exchange rate evolution 8 From Mar.98 to Oct.98: 9 From Oct.98 to

proportionnelle au produit des PNB du déclarant i et de son partenaire j, à un coefficient d’échelle près. En l’absence de «frictions», en particulier les coûts de transport, on retrace cette intuition dans l’équation (1), en notant X les exportations et Y les PNB. (1) X ij = AY i Y j Le niveau de développement a également une influence importante sur les échanges, d’où l’intérêt d’ajouter à la spécification précédente les populations ou indifféremment les PNB par tête. À ces éléments d’attraction

Monetary Economics 15 (1985) 145-161. North-Holland THE EQUITY PREMIUM A Puzzle* Rajnish MEHRA Columbia University, New York, N Y 10027, USA E d w a r d C. P R E S C O T T Federal Reserve Bank of Minneapolis University of Minnesota, Minneapolis, MN 5545.5, USA. Restrictions that a class of general equilibrium models place upon the average returns of equity and Treasury bills are found to be strongly violated by the U.S. data in the 1889-1978 period. This result is robust to model specification

| Siège | Addis-Abeba | Parlement | Président | Idriss Ndele Moussa | Siège | Gallagher Convention Centre (Midrand) | Organisation | États membres | 54 États membres | Langues officielles | De jure toutes les langues d'Afrique De facto : anglais, arabe, espagnol, français, portugais, swahili | États suspendus | Madagascar, Mali, Guinée-Bissau | Géographie et démographie | Superficie | 29 922 059 km² | Population | 967 810 000 hab. (2011) | Densité | 32,5 hab./km² |

taille. A ce propos, il convient d'une manière générale, de s'interroger sur la représentativité et la signification des cas que privilégie l'analyse sociologique: le terme de tourisme de masse (inapproprié comme nous le verrons (1) D. MACCANNEL, "The Tourist, a new theory of leisure class", SchockenBooks, 1976. (2) R. NORONHA, Review of American Sociological Literature in Tourism, I . B . R . D . , Washington, 1979, Document Interne. * Dr. J.M. Thurot, Secrétaire Général du Centre des Hautes Etudes

2011 The International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank 1818 H Street NW Washington DC 20433 Telephone: 202-473-1000 Internet: www.worldbank.org E-mail: feedback@worldbank.org All rights reserved 1 2 3 4 13 12 11 10 This volume is a product of the staff of the International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank. The findings, interpretations, and conclusions expressed in this volume do not necessarily reflect the views of the Executive Directors of The World

1. Acknowledgements x Without the school Vatel and especially Madame Knockaert, who was responsible for training, her assistant Madame Serres and Madame Shawish (Maitre de stage), I would have never performed an internship in such an exceptional hotel. For this reason I want to thank them very much for the opportunity to discover Malta and the luxury hotel : The Grand Hotel Excelsior. The team who welcomed me had made my placement a unique and unforgettable moment. Especially Mr.Grixti Norbert

MARKET OVERVIEW 1.1 Market Definition The ice cream market consists of the total revenues generated through the sale of artisanal ice cream, frozen yogurt, impulse ice cream and take-home ice cream. Any currency conversions used in the creation of this report have been calculated using annual average exchange rates. Market shares by company or distribution channel have been calculated based upon the market's status. For the purpose of this report the Americas comprises Argentina, Brazil, Canada

conférerait de facto un rôle clé à l’offre de crédit dans l’évolution de l’activité économique. Afin d’analyser le sens des relations de causalité entre variables, deux axes de réflexion sont proposés ici. Le premier s’appuie sur le concept de causalité au sens de Granger. Celui-ci permet de déterminer dans quelle mesure la valeur courante de la variable y peut être expliquée par les valeurs passées de cette variable, et si le fait d’ajouter des valeurs retardées d’une variable x supposée comme étant

The CDO market Functioning and implications in terms of financial stability OLIVIER COUSSERAN Monetary Research and Statistics Directorate IMÈNE RAHMOUNI Financial Stability Coordination Directorate Market and Financial Stability Research Division The result of relatively recent financial innovations, collateralised debt obligations (CDOs) are securities that represent a portfolio of bank loans and/or different financial instruments. Part securitisation instrument part credit derivative