Nikkei 225

soulagement des investisseurs qui ont privilégié le scénario de l’atterrissage en douceur de l’économie américaine après avoir craint en 2005 que la crise immobilière ne se transmette à l’ensemble de l’économie et déclenche une récession. INDICE NIKKEI Après une très forte progression en 2005 (+ 40,2 %), la bourse de Tokyo a connu une performance moins brillante en 2006 avec seulement + 6,92 %. La bourse japonaise a en effet été victime de scandales et d’interrogations sur la pérennité du retour

situation des banques, conduisant éventuellement à des reprises de provisions. Quoi qu’il en soit, la remontée n’est pas prévue avant 2009. 2.17. Une sous-évaluation des marchés boursiers occidentaux 50 45 40 35 30 25 20 15 10 1999 S&P Eurostoxx Nikkei FTSE PER 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Source : Datastream. LA CRISE DES SUBPRIMES 101 Les investisseurs ne semblent pas avoir renoncé, malgré les crises répétées, à rechercher des rendements

entreprises 120 non financières (variation en glissement 100 annuel et en pourcentage; 80 ajusté sur la base des taux de change) 60 ECE et ESE2 40 Turquie 20 0 0 –20 2009 10 11 12 13 6. Écarts EMBIG4 275 (indice, 21 mai 2013 = 100; 250 moyenne simple) 225 Croatie, Serbie, Turquie 7 Bulgarie, Hongrie, Pologne, 200 Roumanie 175 0 Zone euro : 150 –7 importations, termes réels3 125 –14 ECE et ESE : PIB réel 100 –21 Turquie : PIB réel 75 –28 Janv. Mai Sept. Janv. Mars 2005 07 09 11 13 15 17 2013 13 13 14