Myron

Harvard University Merton Miller, University of Chicago Franco Modigliani, Massachusetts Institute of Technology Stewart C. Myers, Massachusetts Institute of Technology Richard Roll, University of California at Los Angeles Stephen Ross, Yale University Myron Scholes, Long Term Capital Management Eduardo Schwartz, University of California at Los Angeles Kenneth E. Scott, Stanford University William F. Sharpe, Stanford University 4 sur 5 26/02/2011 15:53 Derivative Markets and Financial Risk

l’Acropole |La maîtrise de l’espace et du mouvement est désormais acquise par | | |des artistes dont nous connaissons quelques noms (Critias, Onatas, | | |Myron avec son célèbre Discobole). | La sculpture architecturale produite vers 460, avec les frontons et les métopes du temple de Zeus à Olympie, un des plus grands chefs-d’œuvre de ce style sévère, qu’on nomme aussi

nombreuses de mobilisation qui influencent la décision politique et garantissent la vitalité de la démocratie. Le vote est l’acte-symbole de la participation politique, mais en fait, celle-ci dessine un univers d’activités, dont la définition proposée par Myron Weiner (1971) paraît la plus utilisable : la participation politique recouvre « toute action volontaire ayant du succès ou aboutissant à un échec, organisée ou non organisée, épisodique ou continue, ayant recours à des moyens légitimes ou non légitimes

importante pour l’effrayer, et que « la mode est à la mode ». Historique de l’entreprise En 1922, Paul et Florence Kunin ont ouvert Kunin Beauty Salon qu’ils ont rapidement développé en une chaine de salons de coiffure. Dès 1958 leur fils Myron Kunin a racheté leur chaine de coiffure et a changé le nom en Regis, voyant la possibilité de s’étendre dans les centres commerciaux. La suite est un long jeu de rachats internationaux III.2 POSITIONNEMENT ET STRATEGIE MARKETING DE REGIS III

également les stéréotypes, les différences entre membres d’un groupe sont ignorées, les différences entre individus ne sont pas prises en compte. Cela nous empêche souvent de communiquer lorsque nous sommes placés dans un contexte multiculturel. Selon Myron W. Lusting les stéréotypes sont faux de trois façons. La première est qu’ils ignorent les différences entre individus. C’est ce que l’on appelle l’effet d’homogénéité et qui tend à faire considérer que tous les membres d’un groupe sont bien plus identiques

l'échéance, il va souhaiter payer un prix bas ; mais si le vendeur estime que cette probabilité est élevée, il va en demander un prix élevé. Modèle Black-Scholes Article détaillé : modèle Black-Scholes. Au début des années 70 Fischer Black et Myron Scholes ont apporté une avancée majeure dans l'évaluation des produits dérivés dont le sous-jacent est une action qui ne paie pas de dividende. En essayant de construire un portefeuille risque neutre qui reproduit le profil de gain d'une option, le

DIABATE [2008] “Comment les entreprises gèrent le risque de change et de taux d'intérêt “, Mémoire Mastere Finance HECI / ESCEM - Fabio Mercurio [2009] "Interest Rates and the credit crunch : New Formulas and Market Models", Bloomberg Fischer Black and Myron Scholes [1973] "The Pricing of Options and Corporate Liabilities", The Journal of Political Economy, Vol. 81, No. 3 (May - Jun., 1973), pp. 637-654 Gregoire Jauvion [2009] “Adaptation de la structure par terme des taux aux conditions de marché actuelles”

terme. Il fallut attendre 1973 et la création du Chicago Board Options Exchange (CBOE) pour que les options deviennent négociables. •Après 1973 Avant 1973, les méthodes d’évaluations des options étaient quelques peu aléatoires. En 1973 Fischer BLACK & Myron SCHOLES, deux éminents physiciens conçoivent une formule d’évaluation des options sur actions dérivée des formules employées dans la transmission calorifique des métaux. Merton complétera la formule en incluant l’effet de la distribution du dividende

• Le deuxième événement a été le modèle de valorisation des options négociables mis au point par trois universitaires américains : Fischer Black (alors au Massachusetts Institute of Technology), Robert Merton (de la Harvard Business School) et Myron Scholes (de l'université Stanford). Le cadre théorique élaboré par ces chercheurs permettait d'évaluer des produits dérivés financiers et surtout de mettre au point de nouveaux instruments répondant exactement aux besoins des entreprises en matière

de capitaux stables aux entreprises. Les instruments de couverture des risques ont également connu une croissance très rapide. Les marchés à terme ont connu un formidable développement lorsqu'une formule mathématique, élaborée par Fischer Black et Myron Scholes en 1973, a permis de calculer le prix d'un actif dépendant d'un autre, tel qu'une option. Ces marchés servent à neutraliser le risque d'une variation de prix pour une entreprise. Par exemple, acheter du carburant dans six mois au prix d'aujourd'hui