Conflit d'intérêts

financier Section 2 : Le marché financier Section 3 : Le marché obligataire 3 4 9 PREMIERE PARTIE : CONCEPTS THEORIQUES SUR LA GESTION DE PORTEFEUILLE OBLIGATAIRE 16 CHAPITRE I : L’obligation : Evaluation, performance et risques Section 1 : Les taux d’intérêt 19 Section 2 : Evaluation des obligations 27 Section 3 : Performance et risques obligataires 18 34 46 CHAPITRE II : Processus et stratégies de gestion de portefeuille obligataire Section 1 : Processus de gestion de portefeuille obligataire

favorisant la conversion de la dette publique interne en dette publique externe à long terme, avec des taux d’intérêt bas. Cette conversion est certes bénéfique pour le Liban mais cette situation engendre deux lourdes conséquences : * La première étant qu’avec la dollarisation, le Liban a accentué la dépendance de son économie nationale vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt des marchés financiers internationaux. Elle est fortement ressentie par la Banque du Liban qui assure depuis

DOSSIERS LES CANAUX DE TRANSMISSION MONÉTAIRE : LEÇONS POUR LA POLITIQUE MONÉTAIRE 1 Les années récentes ont vu les banques centrales de nombreux pays mener une stratégie de relèvement anticipé des taux d’intérêt destinée à prévenir une hausse de l’inflation due à la surchauffe de l’économie. Pour que cette stratégie s’avère un succès, les autorités monétaires doivent pouvoir évaluer précisément le rythme et l’incidence de leurs actions sur l’économie, ce qui suppose une compréhension des

et ont pu ainsi maintenir l’offre de crédit, bien qu’elles aient resserré les modalités du crédit aux entreprises. Parce que le système financier fonctionnait bien au Canada, les réductions du taux directeur ont été transmises à d’autres taux d’intérêt au sein de l’économie, et les coûts d’emprunt effectifs des ménages et des entreprises sont descendus à des niveaux exceptionnellement bas. Cela a contribué à amortir le ralentissement et à alimenter le redressement des dépenses des ménages, si bien

taux variant de 5,5 % à 7,7 %, échéant à différentes dates jusqu'en 2015 = 4,6 millions 2008 : Facilité de crédit renouvelable non garanti, échéant le 4 juin 2012, portant intérêt à un taux moyen pondéré de 4,40 % au 1er mars 2008. Les taux d'intérêts sont fixés périodiquement pour des périodes n'excédant pas un mois = 164,3 millions Billets subordonnés de premier rang non garantis, portant intérêt au taux de 8,50 % et échéant le 1er août 2014, rachetables après le 1er août 2009. = 2,7

la Banque centrale essaye de résorber une partie de la monnaie d'endettement en augmentant son taux d'intérêt, alors qu'il faudrait le diminuer. Mais si on ne diminue pas les taux d'intérêt nominaux, les taux réels deviennent exagérés. C’est ainsi que La Banque centrale a toute l'autorité nécessaire et la responsabilité légitime d'agir sur la masse monétaire sans augmenter les taux d'intérêt, pour pouvoir contrôler l’inflation. Autre cause de l'inflation, celle de la rétribution excessive

d'achat à crédit d'actions, qui depuis 1926 est permis à Wall Street. Les investisseurs peuvent ainsi acheter des titres avec une couverture de seulement 10 %: pour dix dollar achetés, ils ne déposent qu'un dollar. Le taux d'emprunt dépend du taux d'intérêt à court terme ; la pérennité de ce système dépend donc de la différence entre le taux d'appréciation des actions et ce taux d'emprunt. Pour Charles Kindleberger[1], la cause immédiate réside dans le fait que dans les « deux semaines avant la chute

valorisation de ses actions et de ses dettes. Tant que l’entreprise est en situation normale, ses différents créanciers sont relativement protégés(1). La valeur de l’endettement net fluctue essentiellement en fonction du niveau général des taux d’intérêt, l’ajustement de la valeur de l’actif économique se réalise donc au niveau des capitaux propres. On comprend mieux l’importance de la valorisation des capitaux propres pour toute entreprise en situation normale de développement. Cette règle ne concerne

Dans les modèles de 1ère génération on parle aussi bien de modèle 1ère, 2ème et 3ème génération que de crises de 1ère ,2ème et 3ème génération l’attaque spéculative est la sanction d’une politique économique incohérente et plus particulièrement d’un conflit entre l’objectif de cours de change de l’Autorité publique, et les politiques mises en œuvre . Dans une interprétation plus large (Krugman [1996]) sont inclus des « Fondamentaux »supplémentaires par exemple taux de chômage. B) crise de seconde

autres états. Ainsi, il coûtera plus cher à un état risqué d’emprunter sur le marché, car celui-ci devra proposer un taux d’intérêt plus élevé afin d’attirer les capitaux. Les agences de notations ont pour rôle d’évaluer le risque des états, en attribuant une note. Cette notation permet de déterminer le taux d’intérêt qui sera appliqué aux titres. Il faut savoir que le taux d’intérêt d’un titre est composé de deux variantes, le taux de référence du marché et le spread (ou prime de risque). Si la première