Condition D émission Des Emprunts Obligataires

D’INFORMATION Emission d’un emprunt obligataire Montant global de l’émission : 800 000 000 Dh Tranche A cotée Tranche B non cotée Plafond de la tranche A : 800 000 000 Dh Plafond de la tranche B : 800 000 000 Dh Nombre maximum de titres : 8 000 obligations cotées Nombre maximum de titres : 8 000 obligations non cotées Valeur nominale : 100 000 Dh Taux nominal : 5,90 % Prime à l’émission : 150 points de base Maturité : 7 ans Période de souscription : du 25 au 26 Décembre 2008 inclus Emission réservée

opérations et la qualité de la cible. La mezzanine profite pleinement de ces changements. Et cela, à l’heure où certains produits de financement, comme le « second lien », disparaissent de la place. En quelque sorte, un retour aux sources pour le LBO. Conditions de marché pré/post Crise financière [pic] Source : NYLCAP estimates En resserrant l’offre de crédit, les banques permettent à la mezzanine de compléter utilement le financement des transactions de reprises de sociétés. A la différence des pricings

un bon exemple : sa note ayant été très fortement dégradée par les agences de notation, elle s'est retrouvée à devoir emprunter à des taux prohibitifs, ce qui l'entraine dans une spirale d'endettement. Dans le cas d'une entreprise cherchant à se financer, la notation obtenue sera déterminante pour les conditions de l'opération. Que ce soit par financement bancaire ou par émission d'obligations sur le marché, plus la note sera élevée et plus l'entreprise trouvera des fonds bon marché à des taux d'intérêt

d’opportunité Le plan de financement Les sources de financement Amortissement du projet Chapitre 1 : Le financement par emprunt Bilan : Photo du patrimoine de l’enteprise à un instant T avec l’actif (ce qu’elle a) et le passif (ce qu’elle doit). ACTIF PASSIF Acitf immobilisés Capitaux propres Actif circulant Dettes Disponibilité Concours bancaires I. Les emprunts indivis 1 seul interlocuteur : Banque qui a besoin de : garanties/ressources – assurance-durée-taux-mensualités-montant-desciption

portefeuilles ? Application 9 : Un emprunt obligataire est émis aux conditions suivantes : 10 000 obligations de nominal 5000 ; Taux de 7,5% ; durée 8 ans ; remboursement in fine à 5100 ; émission au pair a) Indiquer le montant du coupon à encaisser à chaque fin de période b) Calculer le taux actuariel à la date d’émission ; c) Quels serait le taux actuariel si les obligations étaient émises à 4950 ? Application 10 : La société Astor émet le 10-03-N un emprunt de 2000 obligations. Prix d’émission :

BANQUE D’ALGERIE Ecole Supérieure de Banque En vue de l’obtention du Diplôme Supérieur des Etudes Bancaires Mémoire de fin d’études : Thème : Gestion de portefeuille obligataire Présenté par : Mr. BOUKROUH Fares Encadré par : Mr. KHELFAOUI Mohammed Octobre 2008 10ème promotion « A ma famille, à mes amis… » Remerciements : Je tiens à remercier : Melle. LAMINI Fatiha, mon tuteur de stage ; Mr. KHELFAOUI Mohammed, mon encadreur ; Mr. HAMADACHE Mohand, ancien élève de l’ESB

satisfaisante à la clientèle. Elle détient le monopole de création monétaire et fixe librement le taux d’intérêt de ses opérations. Besoins de Actions Obligations Actions Marché obligataire Marché monétaire Créances Dépôts Marché interbancaire BANQUE CENTRALE Obligations Ressources de TCN TCN financement Emprunts Monnaie financement DOV OGIEN Marché monétaire et produits de taux (2009-2010) 2 Les composantes des taux d’intérêt Les produits de taux d’intérêts Rémunération

options), il n’y a pas transfert « sec » du capital. On considère alors que le risque est égal à tout moment à la soulte que ferait payer une banque tierce pour se substituer à la partie défaillante, selon les conditions initiales. Le risque de crédit peut alors être nul, si les conditions de marché sont telles que le remplacement de la contrepartie s’effectue sans surcoût. Le risque total sur une contrepartie ne peut cependant pas être négatif. Notons qu’il est courant d ‘employer le terme

s’est inscrite en hausse de 47,3% pour atteindre 12.227 MDT à la fin de 2009, soit 20,8% du PIB contre 15% une année auparavant. Le recours des sociétés au financement direct sur le marché financier a été particulièrement axé sur le compartiment obligataire avec 675 MDT ou 69,2% du montant global d’appel public à l’épargne (APE) de 976 MDT, soit une contribution du marché financier au financement de l’investissement privé de 12,1% contre 8,1% en 2008. Le rythme d’évolution du marché financier a été

I : L’environnement I. L’organisation des marchés financiers Un marché financier est un lieu ou s’échangent des produits financiers (investir et émettre), des marchandises…Les actions constituent 99% de l’activité. Il y a aussi le marché obligataire. C’est un lieu de financement pour ceux qui ont besoin d’argent et un lieu d’investissement pour les acheteurs. A) Les acteurs Ce peut être l’Etat qui a besoin de financier son déficit en émettant des obligations (et non des actions), ce peut