Compte à terme

DÉfINITIONS DU RISQUE DE CHANGE Le risque de change concerne les payables ou recevables en devises étrangères engendrés à la suite de contrats déjà signés (ou à venir) de l’entreprise. Il s’agit du risque que la devise fluctue de façon défavorable à l’entreprise et ainsi d’avoir à convertir la devise étrangère selon des conditions moins favorables qu’originalement budgétées. On parle ici du risque de change de transaction. Pour un importateur • : risque d’une appréciation de la devise étrangère

action‚ taux d'intérêt). Le détenteur a le droit‚ et non l'obligation‚ moyennement le paiement d'une prime‚ de réaliser jusqu'à une certaine échéance‚ avec celui qui lui a vendu l'option et qui encaisse la prime une transaction dont les conditions ont été prédéfinies. Il est clair que le détenteur‚ à l'échéance‚ n'exercera son option que s'il y a intérêt‚ à savoir si les conditions prédéfinies de la transaction sont plus favorables pour lui que celles qui prévalent à cet instant sur le marché.

organisés de contrats et des marchés de gré à gré de contrats. * Marchés organisés= Marché boursiers (avec chambre de compensation qui garantie la bonne fin des transactions). La chambre s’interpose entre l’acheteur et le vendeur ce qui permet de supprimer le risque de crédit. Ils se sont développés entre 1850 et 1925 avec l’apparition des chambres de compensation ; ils ont explosés à partir de 1975. * Marchés de gré à gré= véritable renouveau de ces marchés à partir de 1985-1990 (rythme de croissance

de change de cette devise est à la hausse. Dépréciation de devise On dit d’une monnaie qu’elle s’est dépréciée quand elle est faible sur le marché des changes. Dans ce cas, le taux de change de cette devise est à la baisse. Le marché des changes Le marché des changes est très important car selon les statistiques, le flux quotidien des transactions sur ce marché est passé de 1 109 milliards de dollars en 1995 à 1 490 milliards en 1998. Cet accroissement est dû à : - l’expansion du commerce

change à terme. La conversion (dans 90j) des livres en euros au taux de change à terme (f) lui permettra d’obtenir : = f x (1+ iru) x L’investisseur peut ensuite comparer : f x à 1+iF C’est à dire, les euros futurs qu’il aurait obtenus en investissant chaque euro présent dans un actif libellé en euros. Cette comparaison désigne le différentiel couvert des taux d’intérêts (noté G) qui s’écrit : G = (1+ iru) x - (1+ iF) Si G > 0, les profits inciteraient l’investisseur à faire

2- les contrats à terme : l’utilisation des futures en couverture (1/3) Cas des couvertures courtes (short hedge) : position vendeuse Exemple Cas des couvertures longues (long hedge) : position acheteuse Exemple Avantage d’une couverture à terme : permet d’assurer le prix de vente ou de livraison de l’actif. Inconvénient : ne permet pas de bénéficier de la hausse/baisse du prix. D26- Le risque de base La couverture était parfaite parce qu’in avait des contrats correspondants aux couvertures

garanties offertes ou reçues : 1. Les contrats d’échanges (SWAP) de taux ou de devises 2 . les engagements de taux à terme (FF / FRA) Les contrats à terme de taux d’interets de change et de marchandise / les contrats d’option de taux d’interets de change et de marchandises. Les marches de contrats à terme permettent le négociation d’instruments de hors bilan : Sur ces marchés les principales opérations sont :1. la

immédiat (ou presque, la pratique voulant que l’opération soit dénouée sous deux jours ouvrés). Dans les opérations à terme (forward), l’échange des dépôts bancaires libellés en différentes monnaies se fait à une date ultérieure, déterminée au moment où sont conclues les opérations. Le taux de change au comptant s’applique à la première catégorie d’opérations, le taux de change à terme à la seconde. Quand la valeur d’une monnaie augmente, elle connaît une appréciation; dans le cas contraire, on parle

risque de change. A ) Définition générale du risque de change : C’est le risque lié à la variation du cours des devises. B ) Exposition au risque et position de change :  L’exposition au risque peut résulter :  des activités économiques de l’entreprise.  des opérations financières réalisées en devises.  des investissements directs à l’étranger.  La position de change :  c’est la différence, par date de valeur et par nature de devise, entre les montants à recevoir et à livrer. 1ère partie

la transformation : les banquiers transforment le cours terme en long terme. Il joue sur la loi des grands nombre (10 emprunteurs à 1 an pour que le banquier puisse faire un emprunt à 10 ans) • les taux courts : le taux de change Les taux courts sont un moyen d’ajuster le change. On joue sur les taux pour soutenir les taux de changes. • les taux courts : la conjoncture économique Signal = Euribor 3 mois. Le marché à terme permet de voir les anticipations du marché. Voir le taux