Théorie de la finance 1 Partie 2
D Verstraete

ESAA Alger

Introduction et objectifs
• Description et objectifs • Contenu
– Les choix financiers en certitude – L’évaluation des situations risquées – Les marchés du risque : le rôle des marchés

Partie 1 : Les choix financiers en certitude : consommation, épargne, investissement et taux d’intérêt

• Thème 1 : Les décisions de consommation et d’épargne en certitude • Thème 2 : Choix d’investissement en certitude

Thème 1 : Les décisions de consommation et d’épargne en certitude • Les individus disposent de ressources qu’ils affectent soit à leur consommation, soit à l’épargne (report de consommation). • S’ils épargnent, les individus décalent dans le temps leur consommation (ou investissement). • La décision est donc intertemporelle.

1. Introduction : taux d’intérêt, capitalisation et actualisation 1.1. Le taux d’intérêt : Concept et logique
• Le taux d’intérêt résulte de la confrontation de l’offre et de la demande de financement. • Il rempli alors 2 fonctions :
– prix de marché – traduit les anticipations sur l’évolution des prix

• De même, on admet que :
– Plus les revenus sont éloignés dans le temps, plus ils sont risqués – On préfère percevoir un revenu aujourd’hui que demain

1. Introduction : taux d’intérêt, capitalisation et actualisation 1.1. Le taux d’intérêt : Concept et logique • Le taux d’intérêt s’explique donc parce que :
– Il existe une préférence pour le présent – Il existe une attitude d’aversion pour le risque

• En conséquence :
– Les prêteurs voudront bien offrir des capitaux au taux d’intérêt r, dans la mesure où ce taux rémunère leur abstention de consommer et le risque pris – Les emprunteurs demanderont des fonds au taux r, si leurs projets leur permet d’espérer une rentabilité supérieure à r

1. Introduction : taux d’intérêt, capitalisation et actualisation
• Le taux d’intérêt permet de traduire les valeurs actuelles en valeurs futures (accumulation) et les