Comme les obligations, ce sont des titres qui représentent un emprunt réalisé sur un marché. Il s’agit d’une alternative à un emprunt bancaire. Contrairement aux obligations, il s’agit de titres de court ou moyen terme donc échangés sur les marchés monétaires.

Les émetteurs potentiels sur le marché primaires sont l’état, les entreprises et les banques.
A. LES TITRES EMIS PAR L’ETAT

Ils sont appelés bons du trésor. Ils permettent à l’état de financer ses besoins de trésorerie liés au décalage entre ses recettes, ses dépenses et son déficit budgétaires.
Dépenses publiques > dettes publiques
L’état emprunte en émettant des bons du trésor ou obligations pour financer son déficit budgétaire. Il existe en deux catégories.
1) Les bons à taux fixe (BTF)
Leurs caractéristiques sont les suivantes :
• Valeur nominale : 1€ => la valeur nominale est la valeur unitaire de base du titre.
• Leur durée de vie est de 4, 13, 26 ou 52 semaines.
• Les intérêts versés sont fixes et précomptés
• En terme d’adjudication (c’est la mise en vente sur le marché primaire) : chaque lundi.
• Remboursement : il s’effectue à la valeur nominale, c’est ce que l’on appelle un remboursement au pair.

2) Les bons à taux Annualisées (BTAN)

• Valeur nominale : 1€
• Durée de vie : 2 ou 5 ans
• Ils sont fixes et versés annuellement.
• Adjudication : le 3ème jeudi de chaque mois.
• Remboursement au pair.

L’émission de l’ensemble des bons du trésor est assuré par l’Agence France Trésor (AFT).
Les émissions sont toujours souscrites en totalité ; l’état est certain de vendre la totalité des titres émis grâce à l’existence du statut de Spécialiste en Valeur du Trésor (primary dealers : SVT).
Ce sont les contreparties privilégiées de l’AFT. Ce sont des intermédiaires financiers (essentiellement des banques), sélectionnées par le Trésor Public lui-même, qui sont chargés d’acheter les titres publics. Il leur appartient ensuite soit de les revendre à leur clients, soit de les conserver