LA CRISE DES SUBPRIMES (2008)

1. Origines macroéconomiques de la crise.

- Anticipation du profit : crédit pour financer l’investissement -> augmentation de la bulle.
- Epargne considérable des pays émergents : le monde regorge de liquidités (augmentation de la base monétaire, multipliée par 3 entre 2002 et 2009).
- Accélérateur financier : (gonflement de la bulle des actifs)

- Boucle d’optimisme -> crédit à la consommation -> croissance -> crédit supplémentaire…
Autre caractéristique majeure : grande modération (inflation très faible et stable).

 Baisse liée à la mondialisation (désinflation dans les pays industrialisés à cause de l’importation à faible coût).
 Stimulation de l’investissement et de l’endettement (baisse de l’inflation donc baisse des taux d’intérêts).
Phénomènes de renforcement : paradoxe de la tranquillité et paradoxe de la crédibilité. (confiance dans les banques qui n’y sont pour rien dans la croissance sans inflation).
 Mécanisme anti-crise inopérant : le prix des biens et services qui n’augmentent pas malgré la croissance, le ratio prudentiel (quand une banque prête, elle court un risque, le ratio s’assure contre le défaut de paiement – Ratio Cooke de 1988) + risque de placements – Ratio McDonough de 2004.
Le phénomène de distribution du crédit avec peu de fonds propres s’appelle la titrisation.
 Augmentation du crédit octroyé aux ménages « ninja » (No income, No job, No asset)
 Relâchement des critères de distribution du crédit (les défauts de paiement augmentent et apparaissent plus rapidement)

2. Les origines microéconomiques.
 Contradiction entre exigence de rentabilité et rendement des actifs.
 Concurrence entre acteurs financiers.
La croissance américaine dans les années 2000 est très inégalitaire (baisse du salaire pendant les années 2000, les ménages les plus affectés deviennent des « ninja »).
 Endettement lié au modèle de développement américain (inégalitaire,