Cycle de Minsky et Crises Financi`res au 19e si`cle : e e le cas fran¸ais c
Christophe Schalck
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R´sum´ e e Ce papier tente de relier certaines crises du 19e si`cle au d´roulement des cycles e e financiers contemporains, notamment le cycle de Minsky. Les crises fran¸aises de 1847 c et de 1857 semblent correspondent ` ce sch´ma puisqu’elles r´sultent des exc`s d’une a e e e phase ´conomique ascendante, fond´e sur les chemins de fer, et nourrie par le cr´dit e e e dont le d´roulement implique une consolidation dans les sph`res r´elles et financi`res. e e e e Cependant, la crise de 1847 correspondrait davantage a une crise syst´mique. Nous ` e avons alors tent´ d’identifier les facteurs qui ont pu engendrer ce glissement : la vitesse e de circulation de la monnaie et l’instabilit´ politique semblent avoir jou´ des rˆles e e o importants.

Mots clefs : cycle de Minsky, crise financi`re, histoire financi`re. e e Classification JEL : E32, E50, N10.

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MODEM, Universit´ Paris X-Nanterre, bˆt G, 200 Avenue de la R´publique 92001 Nanterre Cedex, e a e

mail : christophe.schalck@u-paris10.fr

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Introduction
L’id´e selon laquelle les conditions financi`res peuvent engendrer des fluctuations e e

´conomiques n’est pas nouvelle. Par exemple, Fisher [1933] consid´rait que l’ampleur de e e la Grande D´pression ´tait due en partie au lourd endettement et ` la d´tresse financi`re e e a e e qui en r´sultait. On a un lien ´troit entre les facteurs financiers et le d´roulement du e e e cycle. On trouve une pr´sentation de ce lien dans les travaux de Minsky o` l’instabilit´ e u e financi`re conditionne la conjoncture ´conomique. La particularit´ de Minsky est que le e e e processus de fragilisation financi`re est totalement endog`ne. Il tend en fait a lier le degr´ e e ` e de fragilit´ financi`re des ´conomies au cycle des affaires et a associer une crise financi`re e e e ` e a ` son retournement. L’analyse de Minsky se place dans un contexte d’essor ´conomique et de