Chapitre 2/ La rentabilité des investissements Introduction L’investissement se caractérise par une sortie de fonds initiale (le capital investi) et des rentrées de cash-flows ou flux nets de liquidité, échelonnés sur toute sa duré de vie. L’investissement est acceptable dans la mesure où les gains attendus sont supérieurs au capital investi. Autrement dit, un investissement est considéré comme rentable dans la mesure où il rapporte plus d’argent qu’il en a coûté. Evaluer un projet d’investissement consiste donc à comparer les gains attendus (cash-flows générés par le projet) et le capital investi. Mesure de la rentabilité des investissements Plusieurs critères d’évaluation des projets d’investissement existent : ü VAN = valeur actuelle nette, ü IP= indice de profitabilité, ü TRI=taux de rentabilité interne. ü Période de remboursement Tous ces critères se basent sur l’actualisation L’actualisation
Un Dh aujourd'hui n'est pas comparable à un Dh dans cinq ans ou même à son équivalent il y a dix ans, ne serait-ce qu'à cause de l'inflation. Ils n'ont pas la même valeur.
L'opération qui consiste à calculer la valeur à une date donnée d'un flux se produisant à une autre date, généralement, mais pas forcément, dans le futur, est l'actualisation. Il s'agit de ramener un montant futur ou passé à sa valeur actualisée.
VA (F) = F (1 + i)-n * VA (F) : représente la valeur actualisée du flux * F : est le montant du flux à l'époque où il sera disponible * i : est le taux d'actualisation * n : est le temps, exprimé en nombre d'années, de la date d'actualisation à la date du flux.
Exemple
Soit un projet d’investissement I0 dont la durée de vie est un an et rapportant un flux F de 140 à la fin de l’année, le taux d’actualisation est de 20%.
La valeur actuelle de F est :
VA (F) = 140 (1,20) -1 ou VA (F) = 140/1,20 = 116,66 Si la durée de vie de ce projet est de deux ans et le flux F est