CHAPITRE 4 LA RENTABILITE DES INVESTISSEMENTS La rentabilit dun investissement est la diffrence entre ce quil rapporte et ce quil cote. La dcision dinvestir a toujours un objectif de profits supplmentaires court, moyen ou long terme. Il importe de rcuprer les sommes engages, mais aussi que ces sommes gnrent un profit. I LA DETERMINATION DES FLUX DE TRESORERIE La comparaison entre le total des recettes attendues et les dpenses dinvestissement permet de mesurer la rentabilit dun investissement. A Les flux de trsorerie (cash-flows) Un investissement entrane des flux de trsorerie sur plusieurs annes. 1 Les flux ngatifs (ou dcaissements) Ce sont les dpenses entraines par linvestissement la dpense dinvestissement elle-mme, et lensemble des charges lies lexploitation de linvestissement. (Ex les impts, les frais dentretien, les frais de personnel). 2 Les flux positifs (ou encaissements) Ce sont les recettes supplmentaires attendues de lutilisation de cet investissement, mais galement celles lies la fin de vie de linvestissement. En effet certain biens ont encore de la valeur au terme de leur vie thorique et sont vendus pour un prix rsiduel. NB Cette valeur rsiduelle doit tre considre comme une recette. B Le tableau de calcul des flux nets de trsorerie Les flux nets de trsorerie sont calculs partir des charges dcaisses (dpenses) et des produits encaisss (recettes). Flux net de trsorerie (FNT) encaissement dcaissement. Lunit commerciale ne ralisera son projet que si la somme de ses recettes futures est suprieure aux dpenses occasionnes par linvestissement. Au dbut, logiquement, les charges sont suprieures aux recettes ensuite, la tendance se renverse. Cest pour cela quil faut considrer linvestissement sur sa dure totale pour connatre sa rentabilit. Exemple ( FNT)-100000 000250 000290 000450 000450 000 C Lactualisation des flux nets de trsorerie Un des principes de lactualisation est de considrer que un euro aujourdhui vaut plus cher quun euro demain (un euro