EFFICIENCE ET INEFFICIENCE DES MARCHES FINANCIERS

INTRODUCTION

I . QUELQUES PREUVES DE L INEFFICIENCE DES MARCHES FINANCIERS

II . EXPLICATIONS DE CES PERIODES D INEFFICIENCE

III. L ALTERNANCE DE PHASES D EFFICIENCE ET D INEFFICIENCE

CONCLUSION

INTRODUCTION

• Les enjeux du débat

o Rôle des marchés financiers

▪ Financement de l’économie ▪ Valorisation de l’épargne ▪ Gestion des risques

o Efficience des marchés financiers

▪ Définition de l’efficience : • Efficient dans le traitement d’information • Le prix des titres est basé sur une évaluation correcte de l’information disponible, à tout moment (eff. Continue) • Efficience informationnelle

▪ Propriétés d’un marché efficient • Si le marché est efficient, alors il y aura une juste allocation de l’épargne • 2 importantes :

o modèle de « MARCHE OU HASARD » ▪ le prix des actifs évolue de manière aléatoire : ▪ Pt = P t-1 + u t ou Pt - P t-1 = u t (ut = aléatoire) ▪ La formation des prix est donc aléatoire

o Prévision des cours ▪ Si toute l’information est intégrée dans le prix, il ne serre à rien de prévoir les cours (prix fluctue de manière aléatoire donc on ne peut pas les prévoir, (prix = synthèse parfaite de l’information disponible ( problème : quand est-ce qu le prix peut-il être considéré comme la synthèse parfaite de l’information ?

o Profitabilité espérée