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Dossier Spécial Financement

FINANCE

Infrastructure Partenariats Public Privé Dette mezzanine
LES NOUVEAUX ELDORADOS DU FINANCEMENT

Affaires
I

Mezzanine : la renaissance

M. Benchimol

G.Rico

S. Camboulive

J.Bentz

T.Raiff

C.Levi

T.Degroote

J.Eichenlaub

Depuis trois ou quatre ans, le marché de la mezzanine a bel et bien changé. Le nombre d’acteurs actifs dans l’Hexagone a triplé pour atteindre 15 acteurs dédiés à la mezzanine. En 2007, European Capital, Capzanine, ICG, Axa Mezzanine et Paris Orléans se sont montrés les plus actifs mais tous les acteurs semblent avoir trouvé leur place sur un marché de plus en plus concurrentiel. Tour d’horizon.
Par Olivier Bénureau

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l y a quelques jours, une des plus grandes manifestations dédiée à la mezzanine se terminait sur la conclusion suivante : 2008 sera l’année de la renaissance de la mezzanine. Il faut dire qu’à l’heure où la crise du subprime rebat les cartes des financements LBO, les mezzaneurs sont devenus des acteurs clefs dans la réalisation des LBO. Depuis septembre, ils bénéficient d’un environnement plus fin et propice à la mezzanine. « Depuis la disparition des CLO et des banques du marché de la mezzanine, nous sommes encore plus sollicités sur des gros dossiers », témoigne-t-on chez Axa Mezzanine. A tel point que cela se ressent désormais sur tous les segments. « La plupart des deals du small-cap intègre de la mezzanine », observe Raoul de Vaucelles, directeur de Participations chez Paris Orléans. Chez Euromezzanine, même son

de cloche : « Ce qui caractérise la situation actuelle dans les opérations de taille moyenne, c’est l’obtention des financements bancaires par pool bancaire. Nous sommes très sollicités depuis le début de l’année car les banques n’arrangent plus la mezzanine. Désormais, elles nous appellent pour réaliser la mezzanine», relève Thierry Raiff, Managing Director d’Euromezzanine. Dans bien des cas, l’apport des mezzaneurs permet de compenser la

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