Le financement par crédit-bail

Plan
• 25.1. Qu’est-ce que le crédit-bail ?
• 25.2. Traitement comptable des contrats de crédit-bail • 25.3. L’évaluation d’un contrat de crédit-bail
• 25.4. Pourquoi le crédit-bail ?

Qu’est-ce que le crédit-bail ?
• Suivant les contrats, le crédit-preneur aura, ou non, l’option de devenir propriétaire de l’actif, à des conditions précisées dès la signature du contrat de crédit-bail. À la fin de celui-ci, trois possibilités sont envisageables :
– le locataire exerce son option d’achat, s’il y en a une, devenant ainsi propriétaire de l’actif contre un paiement déterminé dès la signature du contrat de bail.
– Il négocie une prolongation du contrat de crédit-bail.
– Il rend l’actif à son propriétaire.
Loyers et valeur résiduelle de l’actif
• Le montant des loyers dépend de la valeur résiduelle de l’actif à la fin de la période de location. Cette valeur résiduelle n’est rien d’autre que le prix de marché de l’actif d’occasion au terme de la période de location.
– Exemple : Gamma a besoin d’un nouveau chariot élévateur. Neuf, celui-ci vaut 20 000 €. Gamma veut le louer pendant quatre ans plutôt que de l’acheter.
– On estime que la valeur résiduelle du chariot sera de 6 000 € dans quatre ans
– Les flux perçus par le bailleur sont donc (avec L les loyers) :

• Si les marchés sont parfaits (concurrence entre bailleurs potentiels), les loyers L doivent être définis de façon à ce que la valeur actuelle nette de l’opération soit nulle :

Crédit-bail ou achat à crédit ?
• Il aurait été possible pour Gamma d’acheter à crédit le chariot élévateur et de payer ensuite des mensualités d’emprunt. Avec un crédit de 20 000 € sur quatre ans,
Gamma aurait payé des mensualités constantes M :

• Si les marchés sont parfaits (concurrence entre prêteurs potentiels), les mensualités sont telles que :

• Equations (25.1) et (25.2) : l’achat d’un actif impose le financement de la totalité de la valeur de l’actif,