G. Capelle-Blancard

08/10/2011

Finance d’entreprise – 2ème édition

Chapitre 6. Les critères de choix d’investissement

Chapitre 6

Les critères de choix d’investissement
J. Berk & P. DeMarzo – G. Capelle-Blancard, N. Couderc & N. Nalpas ® 2011 Pearson Education France

Finance d’entreprise – 2ème édition

Chapitre 6. Les critères de choix d’investissement

Plan du chapitre 6
• 6.1. La valeur actuelle nette
– Le critère de la VAN – Sensibilité de la VAN au choix du taux d’actualisation – La VAN face aux critères alternatifs

•

6.2. Le taux de rentabilité interne
– – – – Le critère du TRI Écueil n° 1 : les bénéfices précèdent parfois les coûts Écueil n° 2 : il peut exister plusieurs TRI TRI et critère du TRI

• •

6.3. Le délai de récupération 6.4. Choisir entre plusieurs projets
– Le critère de la VAN en cas de projets mutuellement exclusifs – Le critère du TRI face à des projets mutuellement exclusifs – Le TRI différentiel

•

6.5. Choix d’investissement sous contraintes de ressources
– Évaluation de projets et optimisation des ressources – L’indice de profitabilité – Les limites de l’indice de profitabilité

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Chapitre 6. Les critères de choix d’investissement

La valeur actuelle nette
• Un projet ne doit être mis en œuvre que si sa valeur actuelle nette ou VAN, définie comme la somme actualisée des flux futurs (cash flow), est positive.
– Lorsqu’on a le choix entre plusieurs projets, on doit opter pour celui qui génère la plus forte VAN

 F t VAN    t t  0  1  r  
T
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   
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Chapitre 6. Les critères de choix d’investissement

6.1. La VAN d’un projet d’investissement
• La